20210929-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb

白糖期货早报总结（2021.9.29）

核心内容概述

本报告为2021年9月29日白糖期货早报，主要分析了白糖市场近期的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，为投资者提供交易策略建议。

---

一、基本面分析

1. 全球供需缺口

   • IOS预计2021/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于此前预估的260万吨。
   • 2021年8月底，20/21年度国内累计产糖1066.66万吨，销糖876.45万吨，销糖率为82.17%，同比下降4.45个百分点。
   • 2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨；20/21榨季累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。

2. 国内供需平衡

   • 2021年中国食糖产量为10,200万吨，进口量为4,000万吨，出口量为150万吨，国内总供给为24,698万吨，国内消费为14,800万吨，期末库存为9,898万吨，库存消费比为66.88%。
   • 2020年国内库存消费比为77.08%，2019年为66.70%，2018年为57.92%，显示库存消费比逐年下降趋势。

3. 全球供需趋势

   • USDA数据显示，2021/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，供应过剩150万吨。
   • 2020/21年度全球供应短缺为280万吨，而2021/22年度供应过剩预期为170万吨，显示全球供需趋于平衡。

---

二、市场观点

1. 基差分析

• 柳州现货价格：5600元/吨，基差为-147（01合约），现货贴水期货，偏空。
• 国际食糖价格：12.42美分/磅，国内食糖价格为5565元/吨，国内价格相对偏高。

2. 库存情况

• 截至2021年8月底，20/21榨季国内工业库存为190.21万吨，中性。
• 国储库存约为707万吨，库存消费比下降，显示市场供应压力有所缓解。

3. 盘面走势

• 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力合约01合约中长期下跌空间有限，下方5700元/吨支撑较强。

4. 主力持仓

• 主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多，偏多。

---

三、关键信息与数据

1. 进口与产量变化

• 进口量：2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨；20/21榨季累计进口546万吨，同比增加225万吨。
• 产量波动：2021/22年度巴西中南部糖产量下调150万吨，泰国甘蔗产量减少630万吨，印度乙醇生产替代340万吨糖产量。

2. 价格与成本

• 进口原糖加工后价格：50%关税下为6137元/吨，较国内现货价格5600元/吨偏高。
• 内外价差缩小：进口价差为390元/吨，显示内外价格趋近。

3. 消费与供需平衡

• 国内消费：2021年国内消费量为1550万吨，较2020年增长。
• 全球产量与消费：2021年全球产量为185,537万吨，消费为241,037万吨，库存消费比为18.24%，多年下降趋势。

---

四、交易建议

• 中长期走势：01合约中长期下跌空间有限，下方5700元/吨支撑较强。
• 交易策略：不考虑中线持仓过节，可日内短线交易为主；中线持有者可逢低分批轻仓布局多单，持有至国庆节后。

---

五、风险提示

• 数据来源：报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 策略风险：报告观点不代表公司立场，仅供投资者参考，不承担因报告内容进行交易导致的任何损失。
• 免责声明：未经公司允许，不得以任何形式传送、复印或派发报告内容，如引用需注明出处。

---

六、图表与数据来源

• 基差图：显示柳州现货贴水期货主力合约2201。
• 进口价差图：显示内外价差缩小。
• 白糖月度进口量图：显示正规渠道进口大幅增加。
• 产销率图：显示20/21年度销糖率82.17%，同比略有下降。
• 新糖库存图：显示新糖库存同比增加。
• 全球供需平衡表：显示库存消费比下降趋势。
• 国内供需平衡表：显示国内库存消费比为66.88%，较2020年下降。
• 国内消费图：显示国内消费大幅提高。
• 交易所仓单图：显示仓单处于正常水平。
• 国储数量图：显示国储库存变动情况。

---

七、结论

综合基本面与市场走势，白糖01合约中长期表现偏稳，下方支撑较强，建议投资者以日内短线交易为主，中线持有者可逢低布局多单，持有至国庆节后。整体市场处于供需逐步平衡的过程中，关注政策调控及国际糖价变动对国内市场的影响。