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白糖期货早报（2021.9.13）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月13日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合国内外供需数据与市场动态，对白糖期货走势进行评估与展望。

主要观点与关键信息

一、基本面分析

• 全球供需缺口：根据IOS预测，2021/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于之前预估的260万吨，表明全球供需仍存在紧张局面。
• 国内供需情况：
  • 2021年7月底，20/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖786.17万吨，销糖率73.7%，低于去年同期的76.4%。
  • 20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨，显示进口量持续增长。
  • 国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降，表明库存逐步消化。
• 进口管控：国内严格控制进口量并打击走私，有助于维持市场供需平衡。

二、基差与价差分析

• 基差情况：柳州现货价格为5680元/吨，01合约基差为-183元/吨，现货贴水期货，显示市场对期货价格存在一定悲观预期。
• 进口价差：内外价差缩小，表明国际原糖价格对国内市场影响减弱，国内价格相对独立。

三、库存与供需平衡

• 工业库存：截至2021年7月底，国内工业库存为280.49万吨，中性。
• 全球供需平衡：
  • 2021年全球食糖产量为185,537万吨，消费量为241,037万吨，期末库存为43,976万吨，库存消费比18.24%。
  • 2020年全球库存消费比为17.85%，2019年为20.63%，显示全球库存消费比持续下降。
• 国内供需平衡：
  • 2021年国内食糖产量10,200万吨，进口4,000万吨，国内总供给24,698万吨，出口150万吨，国内消费14,800万吨，期末库存9,898万吨，库存消费比66.88%。

四、盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线在20日均线下方，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约多头持仓增加，净持仓多减，趋势偏多，对期货价格形成支撑。

五、市场预测与操作建议

• 总体趋势：国内走势维持“进三退二”，基本面延续偏多。
• 操作建议：01合约关注下方5800元/吨的支撑位，盘中快速回落可视为接多机会。

结论

综合基本面与技术面分析，白糖期货市场在短期内仍面临一定的压力，但中长期来看，全球及国内供需均呈现偏多态势。建议投资者关注01合约的支撑位，把握市场回调机会布局多头。同时，需留意进口政策变化及全球产量调整对价格的影响。

数据图表说明

• 白糖基差图：显示柳州现货贴水期货主力合约，反映市场预期偏弱。
• 进口价差图：内外价差缩小，显示国际原糖价格对国内市场影响减弱。
• 白糖月度进口量图：正规渠道进口量大幅增加，表明国内对进口糖的依赖度上升。
• 产销率图：2021年7月销糖率73.7%，较去年同期略有下降。
• 新糖库存图：同比增加，反映市场供应压力。
• 全球产量与消费图：全球产量与消费持续波动，库存消费比下降，显示供需趋紧。
• 国内库存与消费图：国内库存消费比保持较高水平，但逐步下降。

风险提示

• 市场走势受政策、天气、国际贸易等因素影响较大，存在不确定性。
• 报告所载信息与建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需谨慎操作。