20210818-首创证券-晶晨股份-688099.SH-公司简评报告_多媒体芯片需求强劲_H1业绩高速增长_3页_617kb

报告摘要

晶晨股份（688099）在2021年半年报中展现出强劲的业绩增长，主要受益于消费电子需求回暖及公司在多媒体芯片领域的持续扩张。公司营业收入和归母净利润分别同比增长111.81%和499.16%，剔除股份支付费用影响后，归母净利润同比增长937.38%，显示出公司盈利能力的显著提升。

业绩增长显著
2021年上半年公司营收达到20.02亿元，已完成2020年全年收入的73%。Q2收入10.73亿元，同比增长97.91%，环比增长15.44%，体现出消费电子市场持续复苏的态势。
毛利率和净利率提升
公司2021H1毛利率为36.23%，同比提升7.65个百分点，环比提升1.07个百分点；净利率为12.44%，同比提升19.09个百分点，环比提升2.57个百分点，反映出公司在规模效应下的成本控制和盈利能力增强。
费用率下降
销售费用率和管理费用率相比去年同期均有下降，有助于进一步提升公司整体利润率。
股权激励计划
公司完成了第二轮股权激励计划首批授予，共授予640万股，覆盖员工近50%，主要为研发技术人员，有助于绑定核心人才，推动公司高质量发展。
多媒体芯片需求强劲
公司主要产品包括智能机顶盒SoC芯片和智能电视SoC芯片，客户覆盖中兴、小米、阿里巴巴、Google、Amazon、海尔、阿里、腾讯、百度以及BestBuy等国内外知名终端厂商，显示出公司在该领域的广泛市场认可。
AIOT布局初见成效
公司基于在多媒体音视频领域的长期积累，结合神经网络处理器、DSP、图像传感器等技术，形成了人工智能系列芯片，未来市场潜力巨大。

年份	营收（亿元）	营收增速（%）	净利润（亿元）	净利润增速（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2021E	46.3	68.96%	5.51	379.97%	1.27	88.5
2022E	62.4	34.94%	7.40	34.41%	1.70	65.8
2023E	81.2	30.00%	9.57	29.16%	2.20	51.0

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	27.4	46.3	62.4	81.2
营业利润（亿元）	121.7	573.8	772.6	998.2
归母净利润（亿元）	114.8	551.2	740.8	956.8
毛利率（%）	32.9	36.0	36.0	36.0
净利率（%）	4.2	11.9	11.9	11.8
ROE（%）	3.9	16.8	21.0	24.8
ROIC（%）	4.8	10.3	13.3	14.8
资产负债率（%）	20.7	48.2	48.8	52.7
净负债比率（%）	0.9	31.5	29.0	31.7
流动比率	4.45	0.97	0.69	0.59
速动比率	3.98	0.80	0.48	0.38
每股收益（元）	0.28	1.27	1.70	2.20
每股经营现金流（元）	2.25	1.84	2.74	3.52
每股净资产（元）	7.10	7.56	8.12	8.87