20210712-德邦证券-食品饮料行业周报_基数干扰逐步退去_看好细分龙头持续成长_20页_2mb

食品饮料行业周报总结（20210705-20210711）

核心内容概述

本报告为德邦证券对食品饮料行业的周度分析，核心内容围绕白酒、啤酒、调味品、休闲食品、乳制品等子行业展开，结合市场表现、行业数据、公司动态及投资建议进行分析，认为食品饮料行业整体表现优于大市，建议关注高端酒、调味品、休闲食品及乳制品等细分领域。

主要观点与关键信息

1. 白酒行业分析

• 高端白酒：基本面保持高景气，茅台、五粮液、泸州老窖等公司回款和发货情况良好，茅台批价继续上行，五粮液批价略有下降，国窖1573价格竞争力提升。
• 次高端白酒：受益于低基数效应和渠道补库，酒鬼酒Q2业绩超预期，预计全年增长稳健。其他次高端酒企如水井坊、舍得、汾酒等亦有望保持高增长。
• 市场预期：次高端板块短期资金博弈明显，但中长期仍处于上行期，建议关注酱酒、老酒等细分品类机会。

2. 啤酒行业分析

• 市场表现：Q2啤酒销量因疫情反复及疫苗接种有所波动，但整体恢复性增长，预计下半年销量将改善。
• 重点公司：重庆啤酒旗下乌苏啤酒全国化进展超预期，预计全年销量突破100万吨，未来有望突破200万吨。
• 趋势：高端化持续推进，短期销量波动不影响业绩增长。

3. 调味品行业分析

• 线上销售：6月线上销售额同比下滑，但环比改善，预计Q3旺季将带动业绩反转。
• 线下需求：餐饮渠道持续恢复，商超及农贸渠道受新兴渠道分流影响，但整体需求稳定。
• 品牌格局：酱油、醋制品行业集中度提升，头部品牌市占率上升。

4. 休闲食品行业分析

• 线上销售：6月销售额同比下滑约19%，但高基数效应逐步消散，未来有望回升。
• 渠道变化：线上前三强集中度提升，建议关注新兴渠道如短视频、直播平台及社区团购的表现。
• 行业格局：三只松鼠、百草味、良品铺子市占率有所提升，CR3环比上升。

5. 乳制品行业分析

• 业绩表现：多家企业上半年业绩增长显著，如妙可蓝多、燕塘乳业、现代牧业。
• 价格趋势：基础白奶有涨价预期，但高端产品提价可能性较小。奶酪业务毛利率提升明显，成本不受原奶涨价影响。
• 重点公司：妙可蓝多预计全年营收目标达成率高，建议持续关注。

投资建议

市场表现

• 板块指数：上周食品饮料行业下跌4.38%，跑输沪深300指数4.15pct，板块整体估值保持稳定。
• 个股表现：饮料板块中，*ST西发涨幅最大，ST通葡、青岛啤酒、均瑶健康、舍得酒业跌幅较大；食品板块中，西麦食品涨幅领先，安井食品、妙可蓝多、良品铺子、中炬高新、海天味业跌幅居前。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 食品安全问题：对行业信任度和品牌价值造成潜在影响。
• 市场竞争加剧：对市场份额和盈利能力形成压力。
• 提价不及预期：可能影响企业盈利状况。

行业动态

• 青花汾酒40·中国龙：上市，建议零售价3199元。
• 稻花香白酒项目：纳入湖北省重点建设计划。
• 美国葡萄酒市场：2020年低度葡萄酒销量增长超一倍。
• 五粮液参股教育科技公司：成立新公司，拓展业务范围。
• 洋河股份成立文旅公司：拓展旅游、餐饮等业务。
• 内参酒停售：因配额已满，停止接受订单。
• 郎酒吴家沟制曲园区：全面投产，提升产能。
• 金沙古酒调价：标品价格上调20%。
• 香槟销量增长：2021年5月全球香槟销量增长155.5%。
• 剑南春白酒庄园：即将投产，提升原酒储存能力。
• 茅台与宁波银行战略合作：预计一年内合作投放金额超50亿元。
• 汉台基酒价格上涨：因原材料和用工成本上涨，预计9月15日起上调15%。
• 今世缘酒库扩建：二期完工，推进智能化建设。
• 中粮长城淘汰SKU：清理198个不清晰概念的SKU，提升产品结构。

数据追踪

1. 白酒价格与产量

• 飞天茅台一批价3530元/瓶，环比上涨2.32%。
• 八代普五一批价990元/瓶，环比下跌0.5%。
• 国窖1573一批价920-930元/瓶。
• 2021年5月全国白酒产量56.90万千升，同比下降2.10%。

2. 啤酒价格与产量

• 2021年5月啤酒产量357.20万千升，同比下降12.10%。

3. 葡萄酒价格与产量

• 2021年5月葡萄酒产量2.40万千升，同比上涨14.30%。
• 6月酒类居民消费价格同比上涨2.7%，环比上涨0.3%。

4. 乳制品价格

• 生鲜乳价格指数上涨19.80%，牛奶零售价微涨0.08%，酸奶零售价微涨0.19%。

5. 原材料价格

• 豆粕现货价下跌2.09%，箱板纸价格下跌3.68%，瓦楞纸价格下跌3.68%，OPEC原油价格下跌3.88%，中国塑料价格指数微涨0.07%。

公司公告

• 养元饮品：获得政府补助1.67亿元。
• 泸州老窖：收回重大诉讼执行款0.53亿元。
• 舍得酒业：回购注销离职员工限制性股票。
• 顺鑫农业：拟设立全资子公司拓展畜牧业务。
• 李子园：上半年净利润增长48.17%-67.60%。
• 燕京啤酒：获得政府补助1972万元。
• 妙可蓝多：上半年净利润增长194.83%-241.38%。
• 海融科技：上半年净利润增长62.22%-98.27%。
• 酒鬼酒：上半年营收增长137%，净利润增长170.96%-181.79%。
• 西麦食品：进行权益分派，每10股派3.75元。

估值情况

• 截至7月9日，食品饮料板块整体估值44.92x，高于沪深300（14.33x）。
• 子板块中，葡萄酒（124.36x）、调味发酵品（62.80x）、啤酒（57.92x）估值相对较高。
• 饮料板块重点个股中，洽洽食品、伊利股份、中炬高新、汤臣倍健估值较高。

法律声明

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