20200902-天风证券-食品饮料行业研究周报_半年报集中释放风险_白酒关注预期差标的_10页_1mb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

本周食品饮料板块整体上涨，涨幅达7.33%，跑赢沪深300指数（2.22%）。板块内各子行业表现不一，其中肉制品行业涨幅最大（11.64%），啤酒行业紧随其后（10.25%），调味发酵品行业涨幅达8.46%。白酒行业表现相对温和，上涨1.69%，但部分个股出现下跌。

主要观点

• 白酒行业：中报符合市场预期，高端白酒企业通过强化渠道治理和控量挺价策略，批价稳步上行。建议持续关注茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒龙头，次高端方面推荐口子窖，关注今世缘和洋河的渠道拐点。
• 调味品行业：刚需属性凸显，龙头溢价持续提升。重点推荐海天味业和中炬高新，同时看好复合调味品赛道的天味食品，其全国化进程加速。
• 啤酒行业：青啤集团收购雀巢水业务，开启第二赛道。建议关注结构良好的青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒。
• 乳制品行业：Q2业绩改善，预计三季度表现优于二季度。建议关注低温奶板块及区域乳企，如光明乳业、新乳业、燕塘乳业。
• 奶粉行业：高端国产品牌在本土化和销售模式上具备优势，继续看好中国飞鹤和澳优。
• 食品行业：建议关注基本面扎实的细分板块龙头，如桃李面包、克明面业等。

关键信息

行情回顾

• 白酒行业：涨幅前三为古井贡酒（21%）、泸州老窖（20%）、酒鬼酒（17%）；跌幅前三为金徽酒（-2%）、得利斯（-5%）、金字火腿（-2%）。
• 啤酒行业：涨幅前三为青岛啤酒（21%）、燕京啤酒（7%）、重庆啤酒（7%）。
• 肉制品行业：涨幅前三为龙大肉食（29%）、双汇发展（10%）、煌上煌（6%）；跌幅前三为华统股份（-5%）、得利斯（-5%）、金字火腿（-2%）。
• 调味发酵品行业：涨幅前三为天味食品（9%）、海天味业（9%）、千禾味业（3%）；跌幅前三为佳隆股份（-6%）、星湖科技（-5%）、安记食品（-2%）。
• 乳品行业：涨幅前三为伊利股份（16%）、天润乳业（10%）、光明乳业（6%）；跌幅前三为妙可蓝多（-6%）、贝因美（-5%）、新乳业（-2%）。
• 食品综合行业：涨幅前三为仙乐健康（22%）、有友食品（15%）、涪陵榨菜（11%）；跌幅前三为来伊份（-16%）、科拓生物（-11%）、西王食品（-10%）。

数据跟踪

• 白酒：高端白酒批价保持稳定，预计双节期间下行空间有限。
• 啤酒：进口大麦、玻璃、瓦楞纸价格下跌，成本压力有所缓解。
• 乳制品：生鲜乳价格小幅上涨，豆粕、玉米价格下跌。
• 卤制品：毛鸭价格继续下跌，跌幅达6.98%。

投资建议

• 重点推荐：茅台、五粮液、泸州老窖、口子窖、光明乳业、新乳业、燕塘乳业、桃李面包。
• 建议关注：今世缘、洋河、天味食品、中炬高新、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、中国飞鹤、澳优。

风险提示

• 疫情因素：消费场景受限，终端动销不达预期。
• 高端化趋势：受人均收入、消费水平和意愿影响，高端化进程可能受阻。
• 食品安全：食品安全问题可能影响行业信心和格局。

北上资金监测

• 净流入：乳制品板块获得净流入，啤酒和肉制品出现净流出。
• 净流入前五：贵州茅台、伊利股份、龙大肉食、涪陵榨菜、洋河股份。
• 净流出前五：五粮液、海天味业、泸州老窖、中炬高新、双汇发展。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

作者信息

• 分析师：刘畅、吴文德、薛涵
• 联系方式：
  • 刘畅：liuc@tfzq.com
  • 吴文德：wuwende@tfzq.com
  • 薛涵：xuehana@tfzq.com

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