20220916-美尔雅期货-PVC周报_宏观风险叠加供需压力_PVC震荡回落_17页_1mb

PVC市场周报总结（20220916）

核心内容

本周PVC市场整体呈现震荡回落态势，受宏观风险和供需压力叠加影响，价格承压下行。现货价格重心下移，期货市场因宏观氛围走弱而下跌，基差扩大，月间价差缩小。供给端开工负荷提升，但下游需求改善有限，库存压力依然存在，出口窗口短期仍关闭。

主要观点

• 价格走势：PVC现货价格和期货价格均出现下跌，现货成交不佳，期货跌幅较大，基差小幅扩大。
• 供给端：PVC整体开工负荷提升，电石法和乙烯法开工率均有增长。检修损失量减少，但部分企业检修延续至下周，预计下周检修损失量将略有回升。
• 成本端：电石价格重心下移，电石法PVC企业亏损未明显改善，乙烯法企业整体仍保持盈利。
• 需求端：下游制品企业开工情况改善有限，主要依赖刚需采购。薄膜、造粒行业略有好转，但管材、型材开工率变化不大。地产竣工端表现尚可，但“保交楼”政策的传导仍需时间。
• 库存端：中游库存继续累积，受供应增加和期货交割影响，库存处于高位，短期压力犹存。
• 出口预期：出口接单减少，待交付量下降，预计8月出口量将明显降低，出口窗口短期关闭。

关键信息

1. PVC价格

• 现货价格：华东电石法6475元/吨（-175），乙烯法6710元/吨（-15）。
• 期货价格：V2301合约收于6278元/吨（-281，-4.28%）。
• 基差：基差小幅扩大，期货跌幅大于现货。
• 价差：1-5月价差缩小，乙烯法与电石法价差小幅扩大，但仍处合理区间。

2. PVC供给端

• 开工负荷：国内PVC整体开工负荷77.59%（+5.18%），电石法77.99%（+3.56%），乙烯法76.1%（+11.15%）。
• 检修情况：本周检修损失量为5.64万吨，环比减少2.412万吨。下周检修损失量可能略有回升。
• 电石价格：乌海电石出厂价3450元/吨（-150），电石企业仍亏损，电石法PVC企业亏损未明显改善。

3. PVC需求端

• 下游开工：管材、型材开工率变化不大，薄膜、造粒行业略有好转，但整体改善有限。
• 地产政策：8月地产前端数据较差，但竣工端表现尚可，随着“保交楼”政策落地，后期需求改善值得期待。
• 出口状况：出口接单减少，待交付量下降，预计8月出口量将明显降低，出口窗口短期关闭。

4. PVC库存端

• 社会库存：截至9月16日，华东及华南样本仓库总库存35.98万吨，环比+3.21%，同比+112.22%。
• 库存压力：库存处于高位，短期供给端压力犹存。

策略建议

• 短期策略：PVC市场短期延续弱势震荡，建议关注宏观风险和库存变化。
• 中期关注：随着“保交楼”政策落地及“金九银十”旺季到来，下游需求可能逐步改善。

重点关注因素

• 能源价格：原油、煤炭、电石等原料价格波动对PVC成本有直接影响。
• 地产政策：政策执行效果将决定下游终端订单改善力度。
• 出口动态：出口窗口关闭状态可能持续，需关注国际市场需求变化。

附录

• 图表参考：包含PVC现货价格、期货价格、价差、电石价格、电石法与乙烯法利润、下游开工率、地产竣工面积等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制和发布。

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