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冠通期货研究报告总结：天然橡胶高位震荡

一、核心内容概述

本报告分析了2026年3月26日天然橡胶市场的行情表现、供给与需求状况、库存变化以及综合市场展望。报告指出，在当前市场环境下，天然橡胶价格呈现高位震荡趋势，主要受到供需关系、库存水平及产业链利润压力等多重因素影响。

二、行情表现

• 主力合约收盘价：16460元/吨，当日涨幅为+0.55%。
• 国内市场价格：
  • 上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16300-16350元/吨，较前一交易日保持稳定。
  • 越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考16750元/吨，同样维持稳定。
• 国际市场价格：未具体提及，但指出橡胶仍以流向中国市场为主。

三、供给方面

• 进口数据：2026年1-2月累计进口110.65万吨，同比增长1.49万吨，涨幅1.36%。
• 进口趋势：尽管总量略低于2023年同期，但仍处于历史次高水平，主要受国内下游节前备货及套利盘加仓支撑。
• 新胶供应预期：全球主产区物候正常，自3月中旬云南产区开始进入新一轮割胶季，叠加原料价格高位，预计未来新胶供应将有所增长。

四、需求方面

• 轮胎开工率：
  • 半钢胎开工率为78.25%，高于历年同期均值。
  • 全钢胎开工率为70.72%，同样高于历年同期均值。
• 需求复苏：开工率回升表明下游需求有所增强，汽车出口驱动超预期，后续采购订单可能跟进。
• 替代效应：由于原料成本高位，下游企业盈利压力大，部分企业转向采购价格较低的天然橡胶以替代合成胶，短期内对天然橡胶需求形成支撑。

五、库存情况

• 青岛保税区库存：3月20日当周为14.13万吨，较上期增加0.18万吨，涨幅1.29%。
• 一般贸易库库存：3月20日当周为56.16万吨，较上期增加0.9万吨，涨幅1.63%。
• 库存压力：库存持续攀升对橡胶价格形成一定下行压力，需关注高价与高库存下的消化进度。

六、综合市场展望

• 供应与需求关系：橡胶进入新胶供应增长期，而国内需求复苏良好，形成一定的支撑。
• 价格走势预期：在低产季结束后，原料价格维持坚挺，但库存偏高与保税区库存攀升将对价格形成压制，预计橡胶价格以高位震荡为主。
• 关注点：
  • 后续复工情况
  • 高价与高库存下的消化能力
  • 下游企业替代采购行为对需求的影响

七、信息来源

• ANRPC天然橡胶生产国联合会
• 中华人民共和国海关总署
• 隆众资讯
• 卓创资讯

八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
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九、作者信息

• 作者：姚金良
• 执业资格证书编号：F03102587/Z0020308
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）