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冠通期货研究报告总结：天然橡胶高位震荡

核心内容

本报告为冠通期货发布的天然橡胶市场分析，发布日期为2026年3月27日，主要围绕近期天然橡胶价格走势、供需变化及库存情况展开分析，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点

1. 行情表现

• 天然橡胶主力合约当日收盘价为16510元/吨，涨幅为+0.33%。
• 上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16450-16500元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。
• 越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考16900元/吨，同样上涨150元/吨。
• 整体来看，市场情绪偏强，价格重心上移。

2. 供给方面

• 2026年1-2月累计进口110.65万吨，同比增长1.49万吨，涨幅为1.36%。
• 尽管进口量略低于2023年同期，但仍处于历史次高水平，显示中国市场对天然橡胶的需求强劲。
• 全球天然橡胶主产区物候正常，3月中旬云南产区将进入新一轮割胶季，预计新胶供应将逐步增加。
• 原料价格高位运行，刺激割胶积极性，未来供应增长预期增强。

3. 需求方面

• 我国半钢胎开工率为78.30%，高于历年同期均值，显示需求端有所回暖。
• 全钢胎开工率为70.77%，同样高于历年同期均值，表明整体需求保持偏强态势。
• 轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口表现超预期，可能带来后续采购订单。
• 合成橡胶价格高企，促使部分企业转向采购天然橡胶作为替代，短期内对价格形成支撑。

4. 库存方面

• 3月20日当周，青岛保税区区内库存为14.13万吨，较上期增加0.18万吨，涨幅为1.29%。
• 青岛地区一般贸易库库存为56.16万吨，较上期增加0.9万吨，涨幅为1.63%。
• 库存水平偏高，叠加保税区库存攀升，对价格形成一定压力。

关键信息

• 市场趋势：近期天然橡胶价格呈现高位震荡态势，受供需双方面因素影响。
• 供应预期：随着全球进入新割胶季，供应有望逐步回升，但短期内仍受原料价格支撑。
• 需求支撑：国内轮胎行业开工率偏高，出口带动采购意愿，合成橡胶替代效应进一步强化需求。
• 库存压力：青岛保税区及一般贸易库库存均有所上升，对价格形成下行压力。

综合判断

在橡胶低产季背景下，原料价格维持高位，支撑了当前市场价格。随着新胶供应逐步恢复，预计未来供应将有所增加，而需求端虽表现良好，但库存偏高可能限制价格进一步上涨。因此，短期内天然橡胶价格或以高位震荡为主，需关注后续供应增长与库存消化情况。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司
  • 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格
  • 报告作者：姚金良
  • 执业资格证书编号：F03102587/Z0020308

数据来源

• ANRPC天然橡胶生产国联合会
• 中华人民共和国海关总署
• 隆众资讯
• 卓创资讯

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