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冠通期货研究报告总结：天然橡胶高位震荡

核心内容

本报告分析了2026年3月31日天然橡胶市场的整体表现及影响因素，重点从供给、需求和库存三个方面展开，综合判断天然橡胶价格走势为高位震荡。

主要观点

1. 行情表现

• 3月31日，天然橡胶主力合约收盘价为16345元/吨，当日涨跌幅为-0.82%。
• 虽然价格有所回调，但整体仍处于高位运行区间，市场情绪趋于谨慎。

2. 供给方面

• 进口数据：2026年1-2月累计进口天然橡胶110.65万吨，同比增长1.36%，但总量略低于2023年同期，处于历史次高水平。
• 供应预期：随着3月中旬云南产区进入新割胶季，全球天然橡胶供应将逐步回升。原料价格高位运行，刺激了割胶积极性，预计未来新胶供应将有所增加。
• 流向趋势：尽管国际市场需求一般，但天然橡胶仍主要流向中国市场，受国内下游节前备货及套利盘加仓的影响。

3. 需求方面

• 轮胎开工率：2026年3月27日，我国半钢胎开工率为78.30%，全钢胎开工率为70.77%，均高于历年同期均值，显示需求端有所回暖。
• 采购意愿：轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口超预期带动了对橡胶的需求。
• 替代效应：合成橡胶价格高企，促使部分企业转向采购天然橡胶，短期内对价格形成支撑。

4. 库存方面

• 一般贸易库存：3月27日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.6万吨，较上期增加0.44万吨，涨幅0.78%。
• 保税区库存：青岛保税区区内库存为14.19万吨，较上期增加0.06万吨，涨幅0.42%。
• 库存压力：库存水平偏高，叠加保税区库存攀升，对价格形成一定压制。

关键信息

• 市场展望：当前天然橡胶处于低产季，原料价格坚挺，但随着新胶供应增加，市场或将面临供需博弈。
• 价格预测：综合供给回升、需求复苏与库存压力，预计天然橡胶价格将维持高位震荡走势。
• 影响因素：后续需关注复工情况、高价与高库存的消化进度以及替代采购的持续性。

总结

天然橡胶市场在2026年3月31日呈现高位震荡态势。供给端方面，随着全球割胶季的开启，新胶供应有望回升，但进口仍维持高位，主要流向中国市场。需求端受益于轮胎开工率回升及汽车出口超预期，采购意愿增强，同时合成橡胶价格高企也对天然橡胶形成替代支撑。然而，库存水平偏高，尤其是青岛地区的一般贸易库与保税区库存，对价格形成压力。因此，短期内价格或以震荡为主，需密切关注后续供需变化及库存消化情况。

分析师：姚金良
执业资格证书编号：F03102587/Z0020308
数据来源：ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
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