20241030-德邦证券-首旅酒店-600258.SH-全力发展标准品牌_管理提质升效_3页_816kb

总结

首旅酒店（600258SH）2024年三季报分析显示，公司前三季度营业收入5889亿元，同比下降0.37%，但归母净利润同比增长56.3%，扣非归母净利润同比增长57.7%。毛利率环比提升45.4个百分点至43.09%，核心在于管理费用率下降至9.04%，同比下降15.7个百分点，销售费用率上升12.7个百分点至7.2%。业务方面，酒店收入下降0.5%，利润总额增长62%，景区收入增长0.9%，但利润下滑91%。开店进展积极，Q3新开店385家，净增273家，结构偏向经济型和中高端。Q3RevPAR同比下降78%，但OCC和ADR指标有所改善。投资建议维持买入评级，预计24-26年净利润分别为818亿元、939亿元和1035亿元，对应PE倍数从194倍降至约15倍。风险包括行业竞争加剧和商旅需求恢复不及预期。总体上，公司通过提质升效实现利润增长，但面临外部环境压力。

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