20241031-国联证券-首旅酒店-600258.SH-全力发展标准品牌_国庆数据相对积极_6页_1mb

首旅酒店投资分析报告总结

评级与核心结论

• 投资评级：维持“买入”评级
• 主要判断：公司全力推进标准品牌，国庆假期数据积极，长期竞争力逐步完善。

财务表现

2024前三季度公司实现归母净利润72亿元，同比增长56%；预计2024/26年EPS分别为0.70元/1.0元，市盈率（PE）预计从193降至141。

三季度业务压力

• 三季度表现：收入同比下滑64%，归母净利润同比下滑95%，主要源于酒店和景区经营压力。Q3酒店RevPAR同比下降60%，但国庆假期数据显示不含轻管酒店RevPAR同比增长45%。

品牌战略

• 标准品牌加速布局：前三季度新开店952家，其中经济型酒店因“如家4.0”新品推广同比增长915%，标准品牌新开店占比60.3%（提升18.4pct）。
• 中高端酒店占比提升至29.1%，未来将增长。

风险提示

1. 宏观经济放缓影响酒店需求；
2. 扩张不及预期；
3. 竞争格局恶化。

关键数据支撑

• 费用控制成效显著：Q3毛利率同比提升23pct，管理费用率下降16pct。
• 政策与市场展望：商旅需求有望持续推动恢复。