20210423-太平洋-长春高新-000661.SZ-生长激素销售同比强势回暖_金赛增收更增利_5页_954kb

长春高新（000661）总结

核心内容

长春高新（000661）是一家专注于医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域的龙头企业，其核心业务包括生长激素、疫苗及其他生物医药产品。公司一季度业绩表现强劲，收入和净利润均实现大幅增长，反映出公司在市场复苏和业务拓展方面的良好表现。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年第一季度，长春高新实现收入22.81亿元，同比增长37.35%；归母净利润8.75亿元，同比增长61.21%；扣非后归母净利润8.72亿元，同比增长60.48%。整体业绩位于前期预告中位区间，显示出强劲的盈利能力。
• 生长激素业务回暖：核心子公司金赛药业在一季度实现收入18.43亿元，同比增长49.71%；净利润8.78亿元，同比增长70.02%。金赛净利率达到47.64%，同比提升5.69个百分点，主要得益于水针和长效生长激素销售占比提升，以及费用控制得当。
• 其他业务稳定增长：百克生物收入同比增长24.12%，华康药业收入同比增长20.78%，净利润增长30.17%。尽管高新地产收入下滑，但公司整体业务结构稳健。
• 研发投入加大：公司一季度研发费用率提升至5.98%，显示出对长期发展的重视。在研项目包括甲磺酸亮丙瑞林、重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液等，技术储备丰富。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为42.29亿元、54.33亿元、67.79亿元，对应PE分别为45.96倍、35.77倍、28.67倍。公司维持“买入”评级，认为其在中长期增长逻辑上具有明确优势。

关键信息

股票数据

一季度业绩亮点

• 收入与利润增长显著：收入22.81亿元，同比增长37.35%；归母净利润8.75亿元，同比增长61.21%。
• 金赛药业表现突出：收入18.43亿元，净利润8.78亿元，净利率提升至47.64%。
• 新患入组恢复良好：预计2021年全年新患增速将超过50%，推动生长激素销售额快速增长。

其他业务表现

• 百克生物：收入2.47亿元，同比增长24.12%；净利润0.55亿元，同比增长22.12%。
• 华康药业：收入1.54亿元，同比增长20.78%；净利润0.11亿元，同比增长30.17%。
• 高新地产：收入0.28亿元，同比下降70.60%；净利润0.04亿元，同比下降60.87%。

财务指标

风险提示

• 生长激素集采招标可能导致降价；
• 在研产品获批不及预期；
• 生长激素或疫苗市场竞争加剧。

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）。

研究团队信息

• 证券分析师：
  • 盛丽华：电话021-58502206，邮箱shenglh@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190520070003
  • 陈灿：电话021-58502206，邮箱chencan@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190520110001

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