房地产行业保租房REITs24Q2综述：优于大市-240805-华泰证券-13页_412kb

保租房REITs2024Q2综述显示，尽管市场化租金仍在寻底，但保租房REITs凭借租金价格优势和C端刚需定位，保持了稳定运营，支撑了估值。在华泰研究报告中，重点关注房地产开发和房地产服务板块，推荐增持。

运营方面，2024Q2整体营收小幅增长，单季度同比在-23%至+24%之间，出租率维持高位（平均96%以上），REITs租金表现优于住宅租赁市场，部分项目受租约到期影响略有下滑，但预计下半年修复。盈利方面，EBITDA整体增长，吨比增长区间为-20%至+73%，多数REITs环比提升，利润率稳中有升，红土深圳安居保持94%以上EBITDA利润率。

派息数据显示，2024Q2可供分配金额同比部分下降（因基数效应），但华夏基金华润有巢积极分红，比例达9998%，巩固了配置价值。估值表现坚挺，REITs指数超额收益显著，涨幅高达200%以上，市场对该类资产的信心增强。

展望未来，相关政策如国发1014号文推动C-REIT常态化发行，扩大底层资产范围至长租公寓和养老地产，并取消回报率硬约束，有望拓宽市场规模、提升活跃度。然而，风险包括市场化租金下降导致盈利能力下滑，以及REITs整体估值波动。

总体来看，保租房REITs稳健运营和派息稳定性使其具备长期配置潜力，但需警惕宏观和运营风险。