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农林牧渔行业周报总结（2017年01月15日）

核心内容

本报告聚焦于2017年1月15日的农林牧渔行业动态，分析了行业走势、重点板块及个股投资建议。整体行业评级为“增持（维持）”，认为农产品加工业、饲料行业和动物疫苗板块具备较高投资价值。

主要观点

1. 农产品加工：上下联动，多层次增值增效

• 农产品加工业处于初级阶段，存在加工专用品种缺乏、初级加工水平低、综合利用差等问题。
• 我国农产品加工率仅为55%，远低于发达国家80%的水平，肉类加工率仅17%，显著低于发达国家60%的水平。
• 2016年12月，国务院发布《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》，提出提升加工转化率、增加行业收入目标。
• 预计未来国家政策将继续向农产品加工业倾斜，建议重点关注。
• 玉米阶段性过剩，燃料乙醇行业盈利改善，建议关注其发展。

2. 饲料：销量催动景气继续，布局饲料龙头个股

• 当前猪周期价格高位已维持20个月以上，但母猪存栏仍在下降。
• 行政禁养政策成为本轮猪周期的主要影响因素，预计能繁母猪存栏将在2017年下半年恢复，饲料行业景气度将延续至2018年。
• 16年12月重点饲料企业猪料销量同比增加6.3%，环比下降4.6%。
• 饲料行业产能过剩，龙头公司更具成长性，估值不贵（17年不到20倍）。
• 建议重点关注唐人神（销量增速快、市值小、弹性大）、海大集团（销量恢复增长、估值底部）及大北农等饲料龙头。

3. 动物疫苗：市场、招标各有看点

• 2017年是国家放开猪瘟、蓝耳疫苗招标采购的元年，市场苗渗透率将提升。
• 猪OA二价苗已完成复核实验，预计2-4个月内投入生产，将替代现有招标产品。
• 动物疫苗行业将加速分化，兼并重组趋势明显，强者恒强的竞争格局将形成。

关键信息

农产品价格

• 生猪养殖：本周生猪均价18.17元/公斤，周环比下跌1.25%；仔猪均价38.09元/公斤，周环比上涨1.17%。
• 肉禽养殖：白羽鸡苗均价1.13元/羽，周环比上涨59.15%；毛鸡均价2.99元/斤，周环比下跌11.28%；肉鸡出栏成本价3.80元/斤，周环比上涨1.33%；毛鸡养殖利润-2.17元/羽，周环比下跌128.42%。
• 粮食价格：
  • 玉米：国内均价1636.88元/吨，周环比下跌0.40%；进口完税价1677.44元/吨，周环比下跌1.41%。
  • 小麦：国内均价2565.71元/吨，周环比下跌0.06%；进口价2892元/吨，周环比上涨0.07%。
  • 大豆：国产价3737.89元/吨，周环比持平；进口完税价3530元/吨，周环比上涨3.32%。
  • 豆粕：国产价3354.85元/吨，周环比下跌2.62%；国际价2195.57元/吨，周环比下跌5.21%。

水产养殖

• 海参均价96元/公斤，周环比下跌4%；
• 鲍鱼均价160元/公斤，周环比下跌11.11%；
• 扇贝均价8元/公斤，周环比持平；
• 草鱼、鲤鱼、罗非鱼价格均保持稳定，周环比持平。

重点推荐个股

风险提示

• 下游疫情爆发
• 政策改革不及预期

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