20210718-中泰证券-农林牧渔行业周报_养殖周期下行_业绩表现分化_15页

行业周报总结 - 农林牧渔行业（2021年7月18日）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月农林牧渔行业的市场表现、行业动态及投资要点，涵盖生猪、家禽、饲料、大豆、玉米、小麦、糖、油脂、棉花、橡胶、水产品等多个细分领域。整体行业呈现下行趋势，但部分子板块如种业、农产品加工表现出相对抗跌能力，投资建议以中性为主，重点关注行业基本面变化和企业经营情况。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农林牧渔板块整体下跌2.58%，其中畜牧养殖、水产养殖、饲料加工等子板块跌幅较大。
• 农产品加工 III 子板块涨幅居前，表明该板块相对抗跌。

2. 禽类养殖

• 多家禽类养殖企业公布上半年业绩，仅晓鸣股份实现净利同比增长，圣农发展、仙坛股份均出现下滑，湘佳股份亏损。
• 饲料成本高企是行业主要痛点，但玉米、大豆等原料价格高点或已出现，企业最困难的时间可能已过去。
• 鸡苗价格周环比上涨8%，贸易商备货预期推动需求，预计9月开学季和中秋前将有较好收益。
• 上游种鸡产能高但疾病问题多，可能影响实际产量，行业供给消化可能加快，基本面存在超预期可能。

3. 糖业

• 巴西发往中国的糖运费大幅上涨至64.5美元/吨，提高进口成本。
• 国内糖企对四季度全球贸易流紧张抱有期待，推动糖价上涨预期。
• 南宁糖现货价和经销价均小幅下跌，但市场预期下半年进口量将大幅减少，糖价可能回升。
• 南宁糖业H1业绩低于预期，中粮糖业则表现乐观。

4. 大豆与豆粕

• USDA下调新季全球大豆产量，但上调库存，反映中国进口需求下降。
• 大豆进口需求下滑主要由国内油厂库存高企和盘面负榨利引发。
• 大豆价格下跌，豆粕价格微涨，价格波动受供给和需求影响较大。

5. 玉米

• 大连港玉米报价创年内新低，进口玉米成交率低迷，非转基因玉米流拍。
• 玉米价格进入中长期下跌通道，但三季度可能因饲料和深加工需求恢复出现反弹。
• 玉米深加工开工率下降，库存消耗缓慢，终端消费不佳是主要原因。

6. 小麦

• 小麦价格维持窄幅震荡，中国新季小麦进口量预计减少，消费预期下降。
• 小麦替代优势减弱，三季度消费旺季可能影响价格走势。

7. 饲料

• 饲料价格微跌，但饲料成本仍高企，对养殖企业盈利造成压力。
• 育肥猪配合饲料和肉鸡配合饲料价格维持稳定。

8. 其他大宗产品

• 油脂价格上行，豆油和菜籽油价格创年内高点，但零售价涨幅有限。
• 棉花价格微涨，但市场对其未来走势仍持观望态度。
• 天然橡胶价格微涨，但乳胶价格下跌。
• 海产品价格上涨，如海参和鲍鱼，而扇贝价格维持稳定。
• 淡水鱼价格维持稳定，市场供需平衡。

关键信息汇总

企业业绩表现

• 新希望：上半年净利润亏损，同比大幅下降。
• 牧原股份：上半年净利润下降，但降幅有所收窄。
• 天康生物：净利润大幅下滑，主要受成本和价格影响。
• 正虹科技：预计亏损。
• 绿康生化：净利润微增，表现相对稳健。
• 福成股份：净利润大幅增长，主要受益于农产品销量提升。
• 晓鸣股份：净利润增长，表现优于同行。
• 圣农发展：净利润大幅下滑，主要受鸡肉价格和饲料成本影响。
• 仙坛股份：净利润下降，主因鸡肉价格波动和成本上升。

市场价格动态

• 生猪：价格跌至15.93元/公斤，头均盈利降至-174.75元/头。
• 鸡苗：价格回升至1.17元/羽，涨幅8%。
• 肉鸡：价格下跌至7.83元/公斤，跌幅1.76%。
• 玉米：国内现货价格下跌至2830.20元/吨，CBOT玉米主力合约上涨。
• 大豆：国内现货价格下跌，CBOT大豆主力合约上涨。
• 豆粕：国内价格微涨，CBOT豆粕价格下跌。
• 糖：南宁糖现货价和经销价下跌，但进口量预期减少。
• 油脂：豆油和菜籽油价格上涨，零售价涨幅有限。
• 棉花：价格微涨，但市场预期不确定。
• 橡胶：天然橡胶价格上涨，天然乳胶价格下跌。
• 海产品：海参、鲍鱼价格上涨，扇贝价格稳定。
• 淡水鱼：价格维持稳定。

投资建议

建议关注

• 白羽肉鸡龙头：产能扩张与C端品牌建设加速。
• 黄羽肉鸡冰鲜化发展：关注消费渠道布局进展。
• 糖业股：长期配置保持谨慎，关注四季度价格走势。
• 油脂油料：三季度价格可能见顶，关注需求变化。
• 玉米：关注三季度需求恢复情况，价格可能反弹。
• 大豆与豆粕：价格波动较大，需关注供给变化。
• 水产养殖：关注海产品价格走势及市场供需变化。

风险提示

• 极端天气可能影响畜禽养殖。
• 非洲猪瘟恶化可能影响生猪出栏。
• 畜禽及饲料价格大幅波动。
• 农业政策落地不达预期。