20170115-兴业证券-农林牧渔行业周报_关注种植链_供给侧改革_把握奶价_饲料周期_17页_712kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告发布于2017年1月15日，主要分析了农业板块的市场表现、行业趋势及投资建议，重点关注种植链、供给侧改革、奶价、饲料周期等主题。

主要观点

农业板块整体偏弱
- 本周沪深300指数下跌0.83%，农业板块下跌4.33%，在28个子行业中排名第26。
- 鸡价下跌导致养鸡板块个股（如益生股份、圣农发展）调整幅度较大；12月能繁母猪存栏再度下滑，饲料板块表现低迷。
- 前期受政策预期影响上涨的农垦板块个股（如北大荒）也出现回调。
猪价与鸡价走势
- 猪价本周略微回落，1月14日生猪报价17.86元/kg，环比下降0.42元/kg。但节前需求支撑下，猪价短期有望回升，中长期或高位震荡。
- 毛鸡价格大幅下跌，鸡苗价格强势上涨。毛鸡供给增多导致压价，鸡苗停孵结束，养殖户补栏积极，推动苗价上涨。
玉米价格下跌与政策影响
- 供给侧改革推动玉米价格下跌，建议关注受益于玉米价格下跌的玉米深加工标的，如中粮生化、港股中国粮油控股。
- 12月玉米产量下调180万吨，库销比下降至21.5%，预计2017年1月能繁母猪存栏继续下滑，降幅可能缩小。
饲料行业分析
- 饲料板块受母猪存栏回升较慢影响，周期延迟，但周期上行逻辑仍存在，建议关注海大集团、禾丰牧业等。
中央一号文件与政策机会
- 中央一号文件即将发布，板块回调为投资机会。建议关注政策敏感的种植链相关标的，如农垦板块（北大荒、农发种业、海南橡胶）和种子板块（隆平高科、登海种业）。
重点公司推荐
- 隆平高科：强烈推荐，受益于政策与基本面变化，存在并购预期，17PE为31.6，18PE为23.5，评级为买入。
- 登海种业：推荐，17PE为27.4，18PE为22.7，评级为增持。
- 西部牧业：推荐，17PE为33.5，18PE为10.2，评级为增持。
- 海大集团：推荐，17PE为15.4，18PE为11.6，评级为买入。
- 禾丰牧业：推荐，17PE为14.9，18PE为11.7，评级为增持。
美国农业部报告调整
- 小麦产量上调143万吨，库销比上升0.15个百分点至34.2%。
- 玉米产量下调180万吨，库销比下降0.14个百分点至21.5%。
- 大米产量下调149万吨，库销比下降0.32个百分点至24.8%。
- 棉花产量上调110万标准包，库销比上升1.45个百分点至81.1%。
- 大豆产量下调15万吨，库销比下降0.18个百分点至24.9%。