电力设备与新能源行业工控_26电网24H1总结：电网景气度即将加速兑现，工控拐点仍需观察-240902-东吴证券-30页_1mb

2024年上半年，工控和电力设备行业表现出分化趋势。工控行业总收入5199亿元，同比增长11%，但归母净利润同比下滑15%，说明利润承压。二次设备板块略显复苏，而二手设备板块增长乏力，导致整体板块呈现“稳收入、薄利润”的运行态势。中大型PLC、交流伺服和低压变频产品订单增速明显下滑，新能源相关市场需求减弱是主因，但包装、纺织等行业需求较为稳健，形成反差。

一次设备板呈现稳健增长，特高压和高压设备齐头并进，尤其是新材料需求驱动变压器、组合电器等产品出货有力，换流站设备和智能电表在电网景气转移中受益。智能电表行业尤为亮眼，利润增长32%反映线替换周期打响；但电线电缆利润受到原材料价格大幅上涨的抑制。

海外需求亦成为当要看点，东南亚、一带一路国家用电景气度高，一些如英威腾、麦格米特等行业先锋开始攻克欧美技术壁垒，区域出海升温。尽管面临欧美日的品牌、技术等诸多壁垒，但通过国际化布局与本土创新企业正在逐步缩小竞争差距。

基于对行业趋势研判，建议投资者重点关注三大方向：特高压主线、智能电表与变压器高端出口、工控板块中的二三线龙头，尤其是一些成长性强的细分公司将迎来估值修复。

主要风险有：国内制造业扩张节奏放缓、材料价格波动、订单执行不确定性、全球竞争加剧以及电网投资低于实际。

综上，后市需重点关注电网建设和工控行业结构性机会，密切跟踪政策及政策出海动向，灵活调整投资结构