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报告摘要

债市晨报总结（2015-3-23）

核心内容概述

2015年3月23日的债市晨报聚焦于中国债券市场的货币市场、利率产品、信用产品及二级市场表现，并结合宏观经济与政策动态，对市场走势进行了分析。整体来看，市场资金面保持宽松，利率产品收益率普遍下行，但现券市场受机构情绪谨慎影响，收益率波动加剧，整体以小幅上行为主。

主要观点

资金面宽松，利率下行：货币市场资金面持续宽松，Shibor及银行间质押式回购加权平均利率多数下跌，但现券市场受机构情绪和资金趋紧影响，收益率上行压力仍存。
机构情绪谨慎，市场波动大：机构配置和交易意愿较弱，导致现券收益率波动加剧，市场整体情绪偏谨慎。
政策面平稳，资金面季节性承压：央行公开市场操作保持稳定，下周资金面或趋紧，市场继续调整风险较大。
信用债收益整体下行：短端信用债交投活跃，收益率下行；中长端交投清淡，收益率涨跌互现。
国债与国开债收益率下行：国债收益率多数下行，国开债收益率普遍小幅上行，受供给增加和机构情绪影响。
城投债收益率小幅波动：AA评级城投债收益率整体小幅波动，部分期限品种略有上行。
国债期货表现强劲：新上市的10年期国债期货大幅上涨，市场关注度提升。
房地产政策加码：住建部进一步降低公积金贷款门槛，增加贷款额度，稳定楼市。
互联网理财收益率震荡：余额宝收益率小幅回升，微信理财通收益率处于历史低位。
全球市场波动：美元指数回调，人民币升值，黄金与原油价格上扬，美国国债收益率下降。

关键信息

一、货币市场

Shibor整体下行：
- 1W期：4.33%（↓16.5BP）
- 2W期：4.50%（↓11.2BP）
- 1M期：5.03%（↑4.5BP）
银行间质押式回购利率：
- 1天期：3.24%（↓5.4BP）
- 7天期：4.21%（↓17BP）
- 14天期：4.49%（↓4.2BP）
- 1个月期：5.0961%（↑4.51BP）

二、利率产品

国债收益率多数下行：
- 10年期国债收益率报收于3.50%，较前一交易日下行约4BP。
国开债收益率明显下行：
- 10年期国开债收益率报收于3.87%，较前一交易日下行约3BP。
- 7年期国开债收益率曲线报收于4.04%，较前一周累计上行9BP。

三、信用产品

短融市场活跃，收益率下行：
- 3个月期AAA评级短融收益率曲线报收于4.66%。
- 中票市场交投活跃，收益率小幅波动。
- 企业债市场收益率整体下行，部分长端城投债收益率小幅上行。

四、二级市场

国债收益率下行：
- 10年期国债收益率报收于3.4958%，较前一交易日下行3.9BP。
国开债收益率下行：
- 10年期国开债收益率报收于3.8654%，较前一交易日下行3.6BP。
城投债收益率波动：
- AA评级城投债收益率小幅波动，部分期限略有上行。
国债期货表现强劲：
- 10年期国债期货主力合约T1509大幅上涨0.98%，报收于97.09元。

五、政策与市场动态

房地产政策加码：
- 住建部表态进一步降低公积金贷款门槛，增加贷款额度。
- 二套房首付比例或降至50%，政策已成文，央行支持。
企业债审批权下放：
- 企业债审批预审委员会由发改委和中债登人员组成，权力较大。
企业债兑付排查：
- 国家发改委要求各地排查企业债兑付情况，防止违约事件发生。
互联网理财收益率变化：
- 余额宝7日年化收益率报收于4.54%，小幅回升。
- 微信理财通收益率下跌至4.18%，处于历史较低水平。

六、全球市场动态

美元指数回调：97.8（↓1.46）
人民币升值：6.1496（↑0.06%）
黄金价格上升：1183.2（↑1.21%）
原油价格上涨：55.14（↑1.3%）
美国国债收益率下降：10年期国债收益率1.932（↓2.23%）

附录摘要

附录一：货币市场利率变化
提供了Shibor和质押式回购利率的详细数据，显示资金面宽松。
附录二：一级市场招标结果
3月20日有5支企业债公布中标利率，多数利率在预期范围内。
附录三：一级市场即将招标债券
3月23日将有3支企业债、多支短融及中期票据招标，部分利率上限已公布。
附录四：二级市场收益率变化
详细列出了国债、国开债、城投债及国债期货的收益率变动情况。

总结

当前债券市场整体呈现资金面宽松、利率产品收益率下行的趋势，但现券市场受机构情绪影响，收益率波动加剧。房地产政策加码、企业债审批权下放及资金面季节性承压等因素共同影响市场走势。投资者需关注下周资金面变化及政策动向，以判断现券收益率的进一步走势。

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