20250714-紫金天风-PVC周报_回归基本面_27页_3mb

核心观点：报告整体呈中性偏空，PVC基本面压力增大，预计9月回归基本面定价。供给方面，PVC粉整体开工率微降，电石法同比降，但乙烯法提升，新产能投产；需求端，下游制品开工下降，出口表现平平，产业链累库。原料支撑中性偏空，电石和兰炭价格下跌。利润方面，部分地区利润微增或亏损收窄，整体中性偏多。宏观环境不确定性较强，国内经济数据支撑政策加码概率低。关键数据包括PVC社会库存累增到57.54万吨，9-1月差走弱，仓单增加等。