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紫金天风期货PVC市场分析报告总结

核心观点

• 基本面看空：PVC产业链累库，供应端开工率下滑，但电石供应微增，企业利润承压；需求下游制品开工低迷，外需短期反弹但累积出口数据波动。利润方面，一体化及外购企业仍处亏损状态，综合利润走弱。
• 月差偏弱震荡：1-5月差震荡反弹，盘面趋于基本面驱动。

主要内容

1. 开工率与库存

   • PVC粉整体开工率环比下降，电石法和乙烯法均下滑明显。下游制品开工小幅回升，但仍低于同期水平。
   • 社会库存继续累库，厂库小幅去库，产业链整体库存增加。

2. 原料与利润

   • 电石价格涨60元/吨，供应微增，利润仍为负区间。
   • PVC利润方面：电石一体化亏损扩大，外购电石法企业严重亏损，乙烯法利润区域性差异较大（如西北综合利润略盈利，华北大幅亏损）。

3. 宏观因素

   • 降息概率上升及地产政策有潜在利好，但出口政策和房地产需求持续疲软仍为压力。兰炭、电石价格小幅上涨，但无明显趋势方向。

4. 盘面表现

   • PVC期货01合约小幅下跌，1-5月差反弹。
   • 仓单继续增加，市场供需进一步向基本面靠拢，短期反弹偏弱。

总体展望

• 中性偏空：基本面因供应环比改善（开工率略有回升）而略有缓和，但仍处于压力区域，累库压力未减，利润负向拖累市场情绪；价格盘面处于震荡偏弱节奏。

仅供参考，不构成投资建议。