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PVC周报总结 2025/06/09

核心内容概览

本报告分析了2025年6月PVC市场的运行情况，涵盖了供需、库存、利润、进出口及宏观环境等多个方面。整体市场表现中性，部分指标如开工率和利润出现分化，需密切关注政策变化及出口动态。

主要观点

1. PVC市场表现

• 核心观点：中性
  • 基本面：检修回归，PVC开工回升，整体库存去化放缓；估值处于低位。
  • 策略建议：09合约低买，滚动关注出口及投产情况。

2. 月差走势

• 月差：中性
  • 9-1月差：近期震荡走弱。

3. 原料支撑

• 兰炭：中性偏空
  • 开工率：小幅下滑至53.2%（-0.2%）。
  • 价格：神木中料报615元/吨，持平上周。
• 电石：中性
  • 开工率：季节性回升至74.21%，整体开工中偏低。
  • 价格：乌海电石报2250元/吨，持稳。
  • 利润：电石一体化利润为-306元/吨。

PVC开工情况

• 整体开工：77.47%，环比提升2.87个百分点。
• 电石法：79.90%，环比提升4.19个百分点。
• 乙烯法：71.13%，环比下降0.58个百分点。
• 新增产能：福建万华（50万吨）和天津大沽（40万吨）计划6月投产。

PVC下游需求

• 下游开工：管材44.38%（+1.06%），型材38.05%（-1.2%）。
• 需求表现：均低于去年同期。
• 出口情况：
  • 4月出口：36.02万吨，环比微降1.7%。
  • 1-4月累计出口：同比下滑6.5%（地板出口）。
  • 整体出口：PVC粉月度出口量平平，近期出口表现一般。

PVC库存情况

• 社会库存：53.88万吨，较上期下降0.90万吨。
  • 华东：50.06万吨，下降0.87万吨。
  • 华南：3.82万吨，下降0.03万吨。
• 厂库库存：40.67万吨，较上期上升0.67万吨。
• 库存去化：整体放缓，显示市场供需关系趋于平衡。

PVC利润分析

• 电石法：
  • 一体化利润：新疆-652元/吨，西北-1150元/吨。
  • 外购电石法利润：西北-467元/吨，华北-930元/吨。
• 乙烯法：
  • 华东：275元/吨，较上周微降。
  • 华北：425元/吨，较上周微降。
• 综合利润：
  • 西北：-414元/吨。
  • 华北：-340元/吨。
  • 双吨价差：回升至3187元/吨，较上周增加140元/吨。

进出口数据

• 年度进出口：2025年1-4月累计进口8.556万吨，出口量逐步下降。
• 出口趋势：4月出口量与上月持平，但地板出口同比下滑6.5%。

相关商品分析

• 水泥需求：整体表现一般，地产需求走弱，开工率和价格均处于低位。
  • 库容比：走弱。
  • 窑线运转率：低位。
  • 价格指数：持续下滑。

期现分析

• 价格走势：PVC09合约震荡走强，从上周4964升至昨收4790。
• 月差：9-1月差走弱至-75。
• 仓单：注册仓单微增，6月6日为39600张，较上周增加550张。
• 持仓与价格关系：PVC持仓量与价格关系未明确，需进一步关注。

PVC平衡表（2025年）

• 产量同比：6月产量同比上升1.68%，但整体趋势放缓。
• 需求同比：6月需求同比微降0.00%，但累计同比持续走弱。

关键信息

• 市场情绪：整体中性，关注政策变化及出口表现。
• 供应端：电石法开工回升，乙烯法开工略有下降，新增产能即将释放。
• 需求端：下游开工率低于去年同期，出口表现平平，尤其地板出口下滑明显。
• 库存：社会库存去化放缓，厂库库存略有上升。
• 利润：电石法利润持续亏损，乙烯法利润微降，综合利润整体偏弱。
• 期现关系：主力合约震荡，月差走弱，仓单微增。

总结

本周PVC市场整体呈现中性走势，供应端有所回升，但需求端疲软，库存去化放缓。电石法利润亏损严重，乙烯法利润微降，综合利润整体偏弱。出口表现一般，尤其地板出口同比下降。需关注国内政策动向及产能释放情况，同时留意宏观环境对市场的潜在影响。