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东睦股份(600114)公司快报：MIM产品快速增长，盈利能力持续提升

关键数据

• 股票代码：600114.SH
• 投资评级：买入-A，目标价1800元
• 2024H1营业收入：235.3亿元，同比增长33.50%
• 2024H1归母净利润：19.0亿元，同比增长431.53%
• 2024Q2单季毛利率：24.80%，同比提升6.09 pct，环比提升0.77 pct
• 动态市盈率：2024年预计2500倍

核心业务增长

MIM业务（金属注射成形）

• 折叠屏市场驱动：2024Q2中国折叠屏手机出货量257万部，同比增长104.6%。
• 公司2024H1MIM收入76.7亿元，同比增长101.11%，布局5条折叠机模组生产线。
• 技术突破：完成钛合金大批量生产工艺，赋能消费电子、医疗等领域应用。
• 联营布局：通过东睦广泰投资具备增材制造技术的公司，获取高性价比钛合金粉末。

P&S业务（粉末冶金制品）

• 2024H1收入111.0亿元，同比增长266.9%；Q2单季创历史新高57.9亿元。
• 汽车零件占75.72%，家电零件占20.27%，收入分别增长284.2%和239.7%。
• 市场机会：国内外制造业成本差异及进口替代需求推动公司全球拓展；机器人减速器齿轮市场拓展提供新增长点。

SMC业务

• 2024H1收入45.6亿元，同比下滑6.52%；Q2回升至27.6亿元，创历史新高。
• 下游光伏需求回落为主要影响因素，但公司布局芯片电感、服务器磁材及机器人产业链（如小象电动）增强协同效应。

投资建议

• 盈利预测：2024-2026年收入增速分别为345%、228%、181%；净利润增速分别达1248%、290%、328%。
• 风险提示：技术迭代、汇率波动、原材料成本、行业竞争加剧。

结论

公司在消费电子（折叠屏、钛合金）、汽车、机器人等领域布局协同，技术突破+市场拓展驱动业绩高弹性，维持“买入-A”评级，目标价基于2024年高估值预期。