2019年12月经济数据预测：12月数据怎么看？-20200107-天风证券-15页_1mb

报告摘要

2019年12月经济数据预测总结

核心内容

本报告对2019年12月及2020年一季度的宏观经济数据进行了预测分析，涵盖实体经济、进出口、货币信贷等多个方面。主要预测数据包括GDP增速、工业增加值、固定资产投资、社会零售总额、CPI与PPI、进出口数据、新增贷款与社融规模等。

主要观点

1. 实体经济数据预测

GDP增速：预计2019年四季度GDP同比增速为 6.0%，全年GDP增速预计 6.2%。2020年全年GDP增速预计 5.9%，季度增速分别为 6.0%、5.9%、5.8%、5.8%。
工业增加值：预计2019年12月工业增加值同比增速为 6.2%，全年工业增加值增速预计 5.9%。2020年一季度工业增加值同比增速预计 6.3%，之后逐步回落至 5.5%。
固定资产投资：预计2019年12月固定资产投资同比增速为 5.1%，全年固定资产投资增速预计 5.1%。2020年一季度预计固定资产投资增速为 5.0%，全年预计 5.9%。
社会零售总额（社零）：预计2019年12月社零同比增速为 8.0%，全年社零增速预计 7.2%。2020年一季度社零增速预计为 7.8%，之后逐步回落。
CPI与PPI：预计2019年12月CPI同比增速为 4.7%，PPI同比增速为 -0.4%。2020年一季度CPI预计为 4.5%，PPI预计为 0.5% 至 0.7%。

2. 进出口数据预测

出口：预计2019年12月出口同比增速为 4.0%，2020年1月受春节因素影响预计出口增速为 0%，2月预计反弹至 5%。
进口：预计2019年12月进口同比增速为 3.0%，2020年1月进口增速预计为 0%，2月预计反弹至 4%。
全球PMI：全球PMI边际企稳，新兴市场表现更为明显，预计对国内出口有一定支撑作用。

3. 货币信贷数据预测

新增贷款：预计2019年12月新增贷款为 1.15万亿元，较去年同期 1.08万亿元 有所提升。2020年一季度新增贷款预计为 6.8万亿元，全年新增贷款预计为 18.9万亿元。
社会融资总量（社融）：预计2019年12月新增社融为 1.75万亿元，与去年同期 1.62万亿元 相比增长。2020年一季度新增社融预计为 8.5万亿元，全年社融预计为 24万亿元。
M2同比增速：预计2019年12月M2同比增速为 8.3%，2020年一季度M2增速预计为 8.4%，全年M2增速预计 8%。

关键信息

经济走势：整体经济增速维持低位，四季度和全年GDP增速预计分别为 6.0% 和 6.2%，2020年全年增速预计为 5.9%。
工业与消费：工业增加值增速维持在 6.2%，社零增速预计为 8.0%，但消费增速在2020年将逐步回落。
CPI与PPI：CPI预计全年维持在 3.0% 左右，四季度为 4.3%。PPI预计全年由负转正，四季度为 -1.1%，2020年全年预计回升至 0.1%。
进出口：受贸易摩擦缓和影响，出口有所回升，但春节因素导致1月进出口增速预计回落，2月可能反弹。
货币信贷：新增贷款与社融规模预计有所提升，M2增速维持在 8% 左右。

风险提示

经济走势超预期：若经济复苏力度超出预期，可能影响政策制定与市场表现。
政策不确定性：政策变化可能对货币信贷数据和市场预期产生影响。

作者信息

孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
陈宝林：分析师，SAC执业证书编号：S1110519080002，邮箱：chenbaolin@tfzq.com
王安东、许锐翔：联系人，邮箱分别为：wangad@tfzq.com、xuruixiang@tfzq.com

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数据来源

Wind：提供主要经济指标数据
天风证券研究所：分析与预测数据来源
用益信托网：信托融资相关数据
国家发改委：基建项目数据
中建集团：合同订单数据
统计局：消费、投资等数据

总结

本报告基于2019年12月及2020年一季度的经济数据预测，认为整体经济增速维持低位，但部分行业如工业、出口、社融等有所改善。CPI维持高位，PPI则由负转正。货币信贷方面，新增贷款与社融规模预计增长，M2增速稳定。报告提醒关注经济走势与政策变化的不确定性，建议投资者根据自身情况独立评估数据并咨询专业人士意见。

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