11月经济数据预测：11月数据怎么看？-20201202-天风证券-11页_1017kb

报告摘要

本报告分析了2020年11月的中国经济数据预测，涵盖实体经济、进出口及货币信贷等方面，旨在为投资者提供宏观经济趋势判断和市场策略参考。

工业增加值：预计11月工业增加值同比增速上行至 7.1%，显示制造业生产保持强劲，PMI生产指数刷新 54.70% 新高，大、中、小企业生产指数均回升。高频数据显示，除钢铁行业外，多数工业品开工率上升，整体工业生产表现稳健。
固定资产投资：预计11月固定资产投资累计同比增速为 2.4%。建筑业PMI回到 60.50% 高位，显示建筑需求依然强劲。地产销售表现出较强韧性，尽管政策趋严，但竣工压力和土地成交仍支撑投资。制造业投资有望继续恢复，因企业利润和景气度处于高位。
社会消费品零售总额（社零）：预计11月社零同比增速回升至 6%。疫情控制改善带动餐饮消费回升，地产后周期和石油制品消费逐步修复。但商品零售增速可能进入瓶颈期，网上零售同比增速有所放缓，预计11月社零值在 6% 左右。
CPI与PPI：预计11月CPI同比为 0%，PPI同比为 -1.7%。食品价格持续下跌，猪肉价格回落，非食品价格受成品油调价影响略有波动，整体CPI维持低位。PPI环比预计在 0.3%-0.4%，由于部分工业品价格涨幅低于前期，PPI同比维持负增长。

出口：预计11月出口同比增速上行至 12%（10月为 11.4%），新出口订单指数上升至 51.5%，出口集装箱运价指数同比继续上行。海外疫苗研发虽好于预期，但短期内仍难以恢复，预计12月出口增速维持 12%，明年1、2月合计出口增速可达 25%。
进口：预计11月进口同比增速回升至 5% 左右，12月受基数效应影响可能回落至 0%，而明年1、2月合计进口增速预计上升至 4%。

新增信贷：预计11月新增信贷 14500亿元，较去年同期 13900亿元 仅小幅提升。由于贷款需求偏弱，11月贷款增速预计为 12.9%，与10月持平。12月信贷规模可能下降，1月预计回升至 3.4万亿元。
新增社会融资总量（社融）：预计11月新增社融 21500亿元，社融同比增速维持 13.7%。政府债券净融资约 5000亿元，企业债券净融资约 1000亿元（受永煤事件影响收缩），信贷资产支持证券净融资约 1000亿元。信托贷款和委托贷款规模预计分别下降 1000亿元。
M2增速：预计11月M2同比增速回落至 10.4%，12月和明年1月预计分别为 10.4% 和 10.2%，反映货币供应趋稳。