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长亮科技（300348）Q2收入显韧性，成本压力有望逐步缓解

核心内容

长亮科技在2022年上半年实现了稳健的收入增长，但净利润有所下滑，主要受到疫情对成本端的影响。随着疫情逐步缓解，公司预计成本压力将有所减轻，同时通过加强成本费用管控，毛利率有望改善。此外，公司海外业务表现突出，成为新的增长引擎，金融信创项目持续推进，为行业树立了标杆。

主要观点

• 收入增长强劲：2022年上半年公司实现营业收入68,156.85万元，同比增长38.36%。其中，Q2收入达4.05亿元，同比增长25.58%。
• 业务结构优化：数字金融业务收入增长最为显著，同比增长51.22%，大数据业务增长28.91%，全财务价值链业务仅微增0.72%。
• 毛利率承压：2022年上半年整体毛利率为39.51%，同比下降2.43个百分点，主要因疫情导致项目交付延迟和隔离成本上升。
• 海外业务增长显著：海外业务收入达0.84亿元，同比增长46.63%，毛利率约70%，远高于公司整体水平，成为公司未来增长的重要驱动力。
• 金融信创加速落地：公司已成功为多家大型银行提供信创解决方案，包括中国邮政储蓄银行、云南红塔银行、福建海峡银行等，标志着金融信创进程加快。
• 盈利预测积极：预计2022-2024年营业收入分别为19.36/24.04/29.64亿元，归母净利润分别为1.70/2.38/3.02亿元，PE对应估值分别为47.36/33.91/26.73倍，维持“买入”评级。
• 投资建议明确：公司具备较强的市场竞争力和业务拓展能力，未来增长潜力较大，建议投资者关注。

关键信息

收入与利润

• 2022H1营业收入：68,156.85万元，同比增长38.36%
• 2022H1净利润：678.10万元，同比下降20.39%
• 2022H1毛利率：39.51%，同比下降2.43个百分点

投资要点预测

财务指标

风险提示

• 信创推进不及预期：若信创政策或市场推进不及预期，可能影响公司业务发展。
• 银行IT需求不及预期：若银行IT投入不及预期，可能对收入增长造成影响。
• 海外业务拓展不及预期：海外市场的拓展可能面临政策、文化或竞争等挑战。
• 疫情反复：疫情反复可能导致项目交付进度延迟。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）

总股本与市值

结论

长亮科技在2022年上半年表现出较强的收入增长能力，尽管受到疫情对成本端的影响，但随着疫情缓解及成本管控措施的实施，毛利率有望逐步改善。海外业务的快速增长和金融信创项目的持续落地，为公司未来提供了良好的增长预期。公司具备较强的市场竞争力和业务拓展能力，投资建议为“买入”。