20231015-浙商证券-康力电梯-002367.SZ-康力电梯点评报告_前三季度业绩预告超预期_看好国产电梯龙头高质量稳健发展_3页_436kb

康力电梯（002367）报告总结

投资要点

• 公司2023前三季度归母净利润预计在31-37亿之间，同比增长50%-80%，业绩超预期。
• 第三季度单季净利润预计在11-13亿元，同比增长40%-70%。
• 业绩增长得益于原料成本回落、增值税退税增加、降本增效等多方面因素。
• 维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润为38亿、45亿、50亿元，对应PE为18倍、15倍、13倍。

市场前景

• 中国电梯市场2022年规模2153亿元，预计2025年达到2665亿元，CAGR为7%。
• 电梯后市场需求增长潜力大，预计到2025年有望占行业总规模三成以上。
• 国际一线品牌仍占国内70%份额，国产厂商如康力电梯仍有较大提升空间。

公司优势

• 核心零部件与整机一体化自主研发，成本竞争力强。
• 聚焦优质战略客户，品牌认可度提升。
• 积极开拓国际市场，特别是“一带一路”沿线地区。

盈利预测与估值

• 2023-2025年预计归母净利润：38亿、45亿、50亿元，同比增速分别为40%、18%、11%。
• 对应PE分别为18倍、15倍、13倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 地产政策风险、产品安全事故风险、行业测算偏差风险等。