20210401-浙商证券-康力电梯-002367.SZ-康力电梯2020年报点评_2020年营收创历史新高_经营改革成效初显_5页_1mb

报告摘要

康力电梯（002367）在2020年实现了显著的业绩增长，营收和利润均创历史新高。公司通过经营改革、战略客户合作及订单增长，有效提升了市场竞争力和盈利能力。2021年第一季度，公司净利润大幅增长，展现出良好的发展势头。整体来看，康力电梯在市场拓展、成本控制和财务表现等方面均表现出色。

业绩增长显著：
2020年公司实现收入42.8亿元，同比增长17%；归母净利润4.9亿元，同比增长93%；扣非归母净利润4.5亿元，同比增长84%。
2021年Q1净利润预计在0.4-0.5亿元之间，同比增长594%-768%，显示出强劲的盈利能力。
产品结构优化：
全年电扶梯总销量达2.9万台，同比增长11%；其中直梯销量2.6万台，同比增长15%，占总营收的78%。
扶梯销量略有下降，同比减少11%，主要受轨交项目执行周期较长影响。
订单与市场拓展：
在手订单金额达67.1亿元（不含中标但未收定金订单5.13亿元），同比增长14.5%。
中标高铁、轨交项目19条线，合计金额7.1亿元，显示出公司在轨交细分市场的竞争优势。
经营质量提升：
公司综合毛利率提升至30.7%，净利率提升至12%，期间费用率同比下降3个百分点，达到近五年最低水平。
经营性现金流净额达7.9亿元，同比增长88%，创历史最好水平。
财务稳健：
公司资产负债率保持在51.92%左右，流动比率和速动比率均有所提升，显示良好的偿债能力和流动性。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	42.8	48.84	55.33	62.43
归母净利润（亿元）	4.9	5.82	6.88	7.87
每股收益（元）	0.61	0.73	0.86	0.99
P/E（倍）	17	14	12	10
ROE（%）	16.5	17.35	17.11	16.54