纺织服装行业4月投资策略暨一季报业绩前瞻：制造出口企业景气度回升，品牌消费表现稳健-240403-国信证券-25页_3mb

纺织服装行业投资分析报告核心观点总结

行业整体表现与展望

本月纺织服装板块表现优于大盘，国内服装消费稳健增长（1-2月社零同比增19%）。出口数据回暖，越南纺织服装出口增速为79%，中国棉价同比下降，供给端开机率等指标改善。

品牌服饰观点（港股+A股）

1. 稳健策略： 建议关注估值合理、库存健康的港股运动品牌（安踏体育、李宁、滔搏），以及低估值的A股羽绒服龙头波司登。
2. A股重点品牌： 推荐比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等兼具成长与质量的优势男装。

纺织制造观点

1. 出口与订单改善： 国内外纺织出口同比转正、PMI回升至50以上，制造业估值处于低位，看好运动代工龙头申洲国际、华利集团。
2. 细分赛道： 重点推荐伟星股份、新澳股份、健盛集团等中长期成长空间大的细分龙头。

风险提示

宏观经济疲软、“黑天鹅”政治经济事件、汇率与原材料价格波动的风险需关注。

投资建议

建议投资者关注4月业绩期催化：

• 制造端： 申洲国际、华利集团、伟星股份等。
• 品牌端： 安踏、李宁、波司登，分别为“买入-A”。

免责声明

所有结论和建议均基于数据分析，受时效性及市场变化影响，请投资者谨慎决策，并查阅对应完整报告。