20181011-长城证券-纺织服装行业2018年三季报业绩预览_服装总体复苏延续_4页_476kb

纺织服装行业2018年三季报业绩分析总结

核心内容

2018年10月11日，长城证券发布纺织服装行业三季报业绩分析报告，整体对行业表现持推荐态度，认为行业复苏趋势持续。报告指出，已公布业绩预告的37家公司中，近九成预增，显示出行业整体向好的态势。

主要观点

服装家纺板块

• 服装家纺板块总体延续自2017年第四季度以来的复苏趋势。
• 在已公布业绩预告的24家公司中，21家预增，占比达87.5%。
• 步森股份虽然续亏，但亏损幅度已大幅减少，主要得益于渠道调整和费用管控。
• 摩登大道前三季度业绩略减，主要受去年同期出售连卡福股权影响，若剔除该因素，业绩同比变化范围为191%-288%。
• 嘉麟杰预计销售订单状况改善，但盈亏尚无法确定。
• 多数公司业绩增长得益于内涵渠道优化和外延多元化布局，如七匹狼、罗莱生活、星期六等持续优化线上线下渠道结构；美邦服饰、报喜鸟、森马服饰等在调整后重启店铺扩张。

纺织制造板块

• 纺织制造板块业绩改善明显，13家公司中有12家预增，仅浔兴股份预减。
• 华纺股份、如意集团通过产业链上下游延伸，提升协同效应和盈利能力。
• 华孚时尚、新野纺织已建设产能逐步释放，推动收入和业绩增长。
• 人民币汇率下跌为出口企业带来汇兑收益，预计联发股份、孚日股份等外销占比高的企业将受益。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

业绩增长显著公司

• 希努尔：前三季度业绩预计可实现翻倍增长。
• 报喜鸟：前三季度扭亏为盈，业绩增长显著。
• 多喜爱：业绩增长显著，主要受益于互联网产业。
• 美邦服饰：前三季度扭亏为盈。
• 华纺股份：业绩预增，增长幅度较大。

风险提示

• 终端消费需求疲软：可能影响行业整体表现。
• 汇率波动风险：人民币汇率波动可能影响出口企业的利润。
• 产能释放不及预期：部分企业产能释放速度可能低于预期。
• 新业务发展不及预期：部分企业在拓展新业务方面可能面临挑战。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%-15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅**-5%**。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

总结

整体来看，2018年前三季度纺织服装行业表现出较强的复苏迹象，多数公司盈利增长显著，尤其是服装家纺板块。纺织制造板块受益于产业链延伸、产能释放及汇率因素，业绩改善明显。尽管存在一定的风险，但行业整体仍具备良好的增长潜力，值得投资者关注。