纺织服装行业2020年三季报业绩前瞻：上游纺织制造环比改善，下游服装家纺持续复苏-20201012-广发证券-14页_822kb

纺织服装行业2020年三季报业绩前瞻总结

核心内容

2020年三季报业绩前瞻显示，纺织服装行业整体呈现复苏态势。上游纺织制造行业在二季度业绩降幅环比收窄，但受海外疫情反复及美国限制新疆棉政策的影响，业绩回弹力度较弱。下游服装家纺行业则持续复苏，多数子行业公司9月业绩已恢复正常增长，且各子行业业绩差异缩小。

主要观点

• 上游纺织制造：

  • 多数子行业公司业绩降幅环比二季度收窄，但整体仍受海外疫情影响。
  • 无纺布行业因防疫物资需求下降，景气度有所下滑。
  • 全球疫情加速行业洗牌，行业集中度有望提升。

• 下游服装家纺：

  • 服装家纺各子行业公司业绩持续回升，消费逐步恢复。
  • 男装、箱包皮具、童装类目在第三季度实现大幅增长，消费预期稳定。
  • 服装家纺类目在淘宝天猫平台成交金额同比增长18.75%，各类目增长差异缩小。

关键信息

2020年前三季度出口情况

• 纺织品出口：1-8月同比增长33.4%，主要受益于防疫物资出口，其中Q3同比增长49.3%。
• 服装出口：1-8月同比下降12.9%，Q3同比增长0.3%。

限额以上企业零售额

• 1-8月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比下降15.0%，Q3同比下降2.7%。

淘宝全网成交情况

• 1-9月服装家纺淘宝天猫全网成交金额同比增长18.75%，其中第三季度增长显著。
• 各类目中，运动服、运动鞋、床上用品、女鞋、男装、童装等类目增长明显，男鞋和旅行箱表现相对较弱。

投资建议

A股推荐标的

港股推荐标的

风险提示

• 宏观经济下行风险：全球市场消费景气度下行可能影响纺织服装公司的终端需求。
• 汇率波动风险：人民币升值可能影响出口企业收入及净利润。
• 海外产能扩张不及预期风险：海外产能投放进度可能不及预期，影响公司发展。
• 库存积压风险：终端需求不佳可能导致库存积压，影响公司业绩。
• 管理不善风险：随着业务扩张，管理难度增加，可能影响公司发展。

结论

2020年三季报显示，纺织服装行业整体呈现复苏趋势，尤其是下游服装家纺行业。虽然上游纺织制造行业受到一定影响，但整体趋势向好。投资建议重点关注A股和港股中的优质公司，同时注意相关风险因素。