20210704-国金证券-食品饮料行业研究_调味品基本面稳步恢复_白酒静待中报催化_14页_1mb

消费升级与娱乐研究中心 - 食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦食品饮料板块，分析了调味品、白酒、啤酒及休闲食品等子行业的发展动态与投资建议，同时回顾了本周行情及公司公告事件。

主要观点与投资建议

1. 调味品板块

• 市场动态：天味食品发布2021年股票期权与限制性股票激励计划，以营收增长为考核标准，旨在提升公司营收规模与市占率。
• 行业趋势：疫情后零添加酱油赛道持续扩容，千禾味业凭借差异化定位与渠道优势有望稳步增长，但短期销售费用投入可能影响净利增速。
• 投资建议：建议关注营收增长与市占率提升，对千禾味业与天味食品给予一定关注。

2. 白酒板块

• 市场动态：近期白酒板块有所调整，主要受估值偏高、市场维稳压力、美联储加息预期及高端白酒动销偏弱影响。
• 行业趋势：高端白酒批价上行趋势明确，次高端白酒在低基数下表现强劲，但Q2增长承压，预计Q3迎来中报催化。
• 投资建议：继续推荐确定性与估值性价比高的龙头（如茅台、五粮液、泸州老窖），关注基本面超预期及品牌势能较强的品种（如酒鬼酒、汾酒）。

3. 啤酒板块

• 市场动态：6月销量同比下行，但高端化进程加速，Q3欧洲杯与东京奥运会有望拉动啤酒消费。
• 行业趋势：高端产品销量增长显著，部分酒企可能采取直接提价策略，ASP有望持续上行。
• 投资建议：推荐华润啤酒、重啤等高端化加速的公司，关注青岛啤酒的市场表现。

4. 休闲食品板块

• 市场动态：绝味食品单店营收持续改善，整体基本与19年持平，部分地区已实现正增长。
• 行业趋势：公司通过促销手段提高复购率，2021年新增门店放量显现，预计全年实现股权激励目标。
• 投资建议：继续推荐绝味食品，关注其营收增长与市占率提升。

5. 乳制品板块

• 市场动态：二季度液态奶终端动销平稳，费用率小幅提升，但全年费用投放理性。
• 行业趋势：原奶价格高位运行，两强（伊利、飞鹤）可能再次提价，提升净利水平。
• 投资建议：重点推荐伊利股份，建议关注飞鹤等回调中的投资机会。

本周行情回顾

• 整体表现：食品饮料（申万）指数本周下跌2.92%，沪深300指数下跌3.03%。
• 子行业涨跌幅：啤酒板块上涨1.16%，软饮料上涨0.15%，其余子板块下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：ST通葡（+26.61%）、嘉必优（+18.65%）、千禾味业（+14.42%）、天味食品（+13.48%）、绝味食品（+12.26%）等。
  • 跌幅前十：海南椰岛（-16.42%）、仙乐健康（-14.06%）、*ST西发（-13.79%）、汤臣倍健（-13.24%）、华宝股份（-12.88%）等。

关键数据与图表

• 市场数据：
  • 国金食品饮料指数：13407
  • 沪深300指数：5081
  • 上证指数：3519
  • 深证成指：14671
  • 中小板综指：13052
• 白酒终端成交价：五粮液终端售价1389元，洋河梦之蓝584.5元，青花汾酒939元。
• 高端白酒批价：茅台批价3470元/瓶，五粮液批价990-1000元/瓶，国窖批价910-930元/瓶。
• 乳制品价格：2021年6月23日国内主产区生鲜乳平均价4.28元/公斤，同比增长19.9%。
• 啤酒产量与进口：2021年5月啤酒产量357.2万千升，同比下降12.1%；进口啤酒数量同比上升59.13%。

公司公告与事件

• 天味食品：发布2021年股票期权与限制性股票激励计划草案，激励对象为中层管理人员，目标营收增长24%/55%。
• 千禾味业：回购注销限制性股票，涉及蒲辉1人，合计拟回购注销28,224股。
• 山西汾酒：发布2020年度利润分配方案，每10股派发现金红利1.57元。
• 五粮液：发布2020年度分红派息方案，每10股派现金25.80元，分配总额达100.14亿元。
• 海天味业：部分高管减持股份，累计减持比例达0.0104%。
• 农夫山泉：因“拂晓白桃产自日本福岛县”引发股价下跌，市值蒸发超3200亿港元。
• 舍得酒业：股东大会出席人数创历史新高，股价持续上涨。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓将影响整体消费。
• 疫情持续反复风险：疫情反复可能延缓经济修复进程。
• 区域市场竞争风险：区域竞争态势变化可能影响厂商政策与市场表现。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期下跌幅度在5%以上。
• 行业评级：
  • 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期行业变动幅度与大盘相近；
  • 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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• 报告内容基于公开资料与实地调研，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者参考。