20210704-东兴证券-大消费行业周观点_食饮关注调味品补库存_暑期来临关注出行_12页_1001kb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容概览

本报告为东兴证券于2021年7月4日发布的大消费行业周观点，涵盖消费趋势、市场回顾、行业观点及重点推荐标的。报告指出，尽管整体市场表现不佳，但大消费行业整体表现相对稳健，部分细分板块如纺织服装、商贸零售表现较好。同时，报告关注调味品补库存周期、暑期出行需求、国货升级趋势以及猪价反弹对后周期行业的影响。

主要观点

1. 消费趋势分析

• 决策要素：年轻人在消费决策中更关注“生活中需要”和“性价比”，但也愿意为提升体验接受商品溢价。
• 彰显个性：尽管年轻人不再追求炫耀式消费，但“彰显个性”的需求依然存在，尤其在社交和视频平台的影响下，年轻人更倾向于参考真实个体的反馈。
• 品牌偏好：越年轻越不看重“大品牌”，但对具有一定技术含量的商品更倾向于选择老品牌以提升确定性。
• 品类差异：年轻人对耐用品品牌忠诚度较高，而对快消品忠诚度较低；对外观或功能迭代影响体验的产品更愿意尝试创新。

2. 市场回顾

• 整体市场：上证综指、深证成指、创业板均出现周跌幅，大消费行业整体跟随市场，加权周涨幅为-2.20%，略优于上证综指。
• 板块分化：纺织服装、商贸零售、农林牧渔涨幅居前，而家用电器、轻工制造、食品饮料、社会服务跌幅较大。

关键信息

3. 行业观点与重点推荐

3.1 食品饮料

• 趋势：调味品行业进入补库存周期，下半年收入景气有望改善。
• 推荐标的：千禾味业、海天味业。
• 风险提示：食品安全、原材料价格波动、终端渠道恢复不达预期、业绩兑现不达预期。

3.2 商贸零售 & 社会服务

• 趋势：暑期来临，出行需求旺盛，带动旅游预订数据高增。
• 推荐标的：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、同道猎聘、御家汇。
• 长期推荐：中公教育、广州酒家、宋城演艺、永辉超市、高鑫零售、老凤祥、周大生、上海家化、珀莱雅。
• 风险提示：部分地区疫情反弹、经济复苏不及预期、超预期政策。

3.3 纺织服装 & 轻工制造

• 趋势：国产品牌加速升级，家居龙头份额持续提升。
• 推荐标的：华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、太平鸟、森马服饰。
• 建议关注：滔搏、罗莱生活、海澜之家。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情发展超预期、政策风险。

3.4 农林牧渔

• 趋势：猪价大幅反弹，行业进入价格企稳阶段，关注龙头企业降本增效成果。
• 推荐标的：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份。
• 建议关注：大北农、隆平高科、溢多利、温氏股份、正邦科技。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病等。

未来3-6个月行业大事

• 2021-7-15：喜临门限售解禁。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（>15%）、推荐（5%-15%）、中性（-5%-5%）、回避（< -5%）。
• 行业投资评级：看好（>5%）、中性（-5%-5%）、看淡（< -5%）。

风险提示

• 疫情发展超预期：可能影响经济复苏和行业表现。
• 政策风险：包括对消费、旅游、教育等行业可能带来的影响。
• 经济增速下行：影响整体消费能力和企业盈利。

相关报告汇总

分析师简介

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，从事纺织服装行业研究。
• 孟斯硕：工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验。
• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，从事农林牧渔行业研究。
• 王紫：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士，从事社会服务行业研究。
• 赵莹：澳大利亚国立大学会计学硕士，从事商贸零售行业研究。
• 王洁婷：美国俄亥俄州立大学学士，普渡大学硕士，从事食品饮料行业研究。

研究助理简介

• 徐程颖：北京大学硕士，对外经济贸易大学学士，从事小家电、白电研究。

联系方式

• 北京：金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526