20171106-开源证券-食品饮料行业周报_三季度业绩整体回暖_白酒_调味品板块景气度高_14页_1mb

食品饮料行业分析总结（2017年11月06日）

核心内容

2017年11月6日，开源证券发布食品饮料行业周报，整体投资评级为“看好”。报告指出，食品饮料板块在上周整体窄幅震荡，全周下跌1.03%，但跑赢上证指数0.29个百分点，在申万一级行业中排名第三。板块内个股表现分化，20家上涨，54家下跌，4家停牌。

主要观点

• 业绩回暖：食品饮料板块三季报整体表现亮眼，营收同比增长16.07%，净利润同比增长30.25%，显著高于市场平均水平。
• 消费升级推动盈利：板块盈利回升主要由消费升级带动，ROE小幅上涨2.17个百分点，其中白酒、其他酒类及调味品表现尤为突出。
• 毛利率提升：受益于提价及消费升级，白酒、其他酒类及调味品毛利率整体上涨2.13个百分点。
• 销售费用率下降：销售费用率同比下降0.49个点，尤其是其他酒类和乳品板块，显示出行业竞争格局有所改善。
• 净利率提升：净利率整体上涨1.85个百分点，反映板块盈利能力增强。

关键信息

行业及上市公司重点消息

• 会稽山拟收购咸亨股份：公司计划以现金方式收购咸亨股份100%股权，预估值为7.35亿元。
• 泸州老窖提价：自11月1日起，泸州老窖二曲、头曲部分产品提价。
• 伊利股份业绩增长：前三季度实现归母净利同比增长22.24%，表现强劲。

行业价格追踪

• 上游产品价格：仔猪价格上涨0.12元至31.10元，生猪价格由升转跌至14.21元，猪肉价格上涨0.37元至21.38元。
• 乳品价格：牛奶、酸奶、婴儿奶粉及中老年奶粉价格均上涨。
• 农产品价格：小麦价格上涨20.90元至2515.90元/吨，玉米价格上涨6.70元至1669.50元/吨，黄豆价格下降40.40元至3749.60元，白砂糖价格上涨0.02元至11.28元/公斤。
• 白酒价格：53度飞天茅台1299元，52度五粮液969元，部分产品价格略有下降。
• 黄酒价格：石库门一号29.90元，古越龙山（八年花雕王）38元。
• 葡萄酒价格：主要品种价格保持稳定，部分价格略有下调。
• 啤酒价格：嘉士伯价格上涨0.10元至8.0元，虎牌下降1.30元至6.50元，其余保持不变。

投资策略

• 未来主线：（1）估值低、业绩稳定、分红率和股息率高的龙头企业；（2）细分行业龙头；（3）国企改革相关概念。
• 推荐标的：强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、贵州茅台、五粮液、西王食品，建议关注山西汾酒、桃李面包、好想你的表现。
• 景气度高的板块：白酒、调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，可从中寻找优质标的。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体消费能力产生负面影响。
• 食品安全问题：行业面临持续的监管压力和消费者信任问题。
• 政策风险：行业政策变化可能影响企业经营。

分析师承诺

分析师张月彗承诺报告内容清晰准确地反映其研究观点，未因报告内容获得任何形式的补偿，且不存在影响报告客观性的利益冲突。

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。

分支机构与营业部

报告列出了开源证券在多个城市的分支机构和营业部地址及联系电话，涵盖西安、深圳、上海、北京、成都、重庆、咸阳、济南、佛山、铜川、渭南、汉中、延安、韩城、宝鸡、沈阳、安康、天津、南昌等地，便于投资者了解服务网络。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性或完整性，且不承担任何法律责任。投资者应独立判断并咨询专业顾问。