20210802-华泰期货-油脂油料周报_外盘价格坚挺_支撑油粕上涨_6页

外盘价格坚挺，支撑油粕上涨总结

核心内容概述

本报告分析了当前国际及国内市场对油粕类商品的影响，指出外盘价格的坚挺对国内油粕市场形成支撑，同时指出国内供需结构和进口利润对市场走势具有重要影响。整体来看，市场处于紧平衡状态，未来走势需关注天气、产量恢复及汇率等因素。

国际油籽市场分析

主要信息

• 美国大豆出口销售：截至7月22日的一周，美国大豆净出口销售23.35万吨，其中2020/21年度净减7.93万吨，2021/22年度净增31.28万吨，略低于市场预期。
• 出口装船量：当周出口装船量为24.42万吨，较前一周增加8.01万吨。
• 年度出口销售：2020/21年度累计出口销售6190.87万吨，远高于上年度同期的4659.54万吨，已完成年度预估值的100.21%。
• 播种面积与产量：预计2021/22年度美豆播种面积为8755万英亩，单产趋势为50.8蒲/英亩，产量预估为4400百万蒲，折合约1.2亿吨。
• 需求预测：USDA预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075百万蒲 + 压榨2225百万蒲 + 饲残120百万蒲，总量为4420百万蒲，折合1.2亿吨。
• 供需展望：新一季美豆库存难以出现增库，供需将面临极度紧平衡，后期需关注美国中西部产区天气对单产的影响。

关键观点

• 美国大豆市场表现强劲，出口销售超预期，但新作播种面积减少，产量可能受限。
• 东南亚棕榈油产区同样面临产量恢复不及预期，库存水平保持低位，支撑国际油脂价格。

国内粕类市场分析

主要信息

• 豆粕库存：上周库存126万吨，环比增加10万吨。
• 菜粕库存：上周库存2.7万吨，环比减少0.6万吨。
• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为620美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-120元/吨。
• 现货成交：华南豆粕现货基差为m09-20，华南菜粕现货基差为rm09-35。

关键观点

• 国内粕类市场库存波动较小，豆粕库存增加，菜粕库存减少。
• 进口利润为负，表明国内压榨成本较高，可能对市场形成一定压力。
• 现货基差显示市场对远期合约存在一定的贴水，反映预期偏弱。

国内油脂市场分析

主要信息

• 豆油库存：上周库存97万吨，环比增加2万吨。
• 菜油库存：上周库存29.4万吨，环比增加2万吨。
• 棕榈油库存：上周库存42万吨，环比增加5万吨。
• 现货成交：华南24度棕榈油现货基差为p09 + 630，华北一级豆油现货基差为y09 + 400，华东四级菜油现货基差为oi09 + 100。

关键观点

• 国内油脂库存整体小幅上升，但整体仍处于低位。
• 现货基差显示市场对远期合约存在溢价，反映市场对未来价格的乐观预期。

策略建议

短期策略

• 粕类：单边谨慎看多，关注出口和天气变化。
• 油脂：单边谨慎看多，关注东南亚产量恢复及天气影响。

风险提示

• 粕类风险：猪瘟大规模爆发、人民币汇率升值。
• 油脂风险：印尼产量恢复超预期、人民币汇率升值。

附录：数据来源与联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

• 研究院：农产品组

• 研究员信息：

  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号：F3008645，投资咨询号：Z0012826

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