20210830-华泰期货-油脂油料周报_美豆降雨改善_油粕震荡整理_6页_853kb

美豆降雨改善，油粕震荡整理总结

核心内容

本报告主要分析了当前国际和国内市场中大豆、豆粕、豆油、棕榈油和菜籽油等油料及油脂类商品的供需状况、价格走势及市场情绪，并给出了相应的交易策略和投资建议。

国际油籽市场分析

主要信息

• 美国大豆产区降雨改善：8月下旬美国大豆玉米产区西北部迎来改善性降雨，缓解了旱情，对大豆单产有一定提升作用。
• 出口销售数据：
  • 2020/2021年度大豆出口销售净增7.51万吨，较前一周增加11%，高于市场预期的净减10万吨至净增12.5万吨。
  • 2021/2022年度大豆出口销售净增175万吨，市场预期为净增130-200万吨。
• 出口装船量：2020/2021年度当周出口装船量为26.01万吨，较前一周增加1%，较前四周均值增加23%。
• 马来西亚棕榈油：
  • 8月1-25日单产增加6.77%，出油率增加0.33%，产量增加8.5%。

主要观点

• 美国大豆产区降雨改善对价格形成一定情绪压力，但对整体供需影响有限。
• 马来西亚棕榈油虽处于旺产期，但因劳动力短缺等因素，产量低于预期，导致库存维持低位。

国内粕类市场分析

主要信息

• 豆粕库存：上周库存为91万吨，环比增加6万吨。
• 菜粕库存：上周库存为1万吨，环比增加0.6万吨。
• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为610美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-200元/吨。
• 现货基差：
  • 华南豆粕现货基差为m01 + 100元/吨。
  • 华南菜粕现货基差为rm01 + 80元/吨。

主要观点

• 国内粕类市场库存小幅上升，但整体仍处于中性水平。
• 进口利润为负，表明进口成本较高，不利于进口替代。
• 现货基差为正，反映市场对远期价格的预期偏强。

国内油脂市场分析

主要信息

• 豆油库存：上周为115万吨，环比持平。
• 菜油库存：上周为57万吨，环比增加7万吨。
• 棕榈油库存：上周为43万吨，环比增加2万吨。
• 现货基差：
  • 华南24度棕榈油现货基差为p01 + 950元/吨。
  • 华北一级豆油现货基差为y09 + 320元/吨。
  • 华东四级菜油现货基差为oi01 + 90元/吨。

主要观点

• 国内油脂库存整体稳定，但棕榈油和菜油库存略有上升。
• 现货基差为正，显示市场对远期价格的预期偏强。
• 油脂市场受全球商品价格高位和短期季节性累库压力影响，存在回调可能。

交易策略

• 粕类：单边中性，建议观望。
• 油脂：单边中性，建议观望。

长期趋势与短期波动

长期趋势

• 美国大豆：今年美国中西部产区降雨较少，高温干旱导致单产预期在50蒲/英亩附近，供需仍偏紧。
• 马来西亚棕榈油：虽然处于旺产期，但产量受限，库存维持低位，支撑价格长期上涨。

短期波动

• 回调压力：当前全球商品价格高位，宏观政策变化对市场有较大影响，油脂油料价格可能面临阶段性回调。
• 操作建议：等待价格风险释放后，再择机布局远月合约多单。

投资咨询业务资格

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474，电话010-64405663，邮箱dengshaorui@htfc.com
• 范红军：从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196，电话020-37595315，邮箱fanhongjun@htfc.com
• 徐亚光：从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826，电话021-68758679，邮箱xuyaguang@htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，本报告不承担因使用报告导致的任何后果。
• 本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司总部

• 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com