20220214-南华期货-油脂油料周报_强现实交易仍在持续_15页_2mb

油脂油料周报0213总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现强现实交易特征，市场参与者更多关注南美大豆产区的天气情况及供需变化，而非国际报告的预期影响。尽管USDA和MPOB报告发布，但市场反应有限，主要因对报告内容已有预期，且当前价格走势仍由现实供需因素主导。

国际市场动态

• USDA报告：对巴西大豆产量调减不及市场预期，但市场对报告本就不抱太大期望，因此未显著反映在盘面上。
• MPOB报告：印尼政府出口政策的不确定性抑制了报告利多的上涨空间，而马来政府宣布3月全面放开国境的政策也未引发明显市场反应。
• 天气影响：巴西和阿根廷未来一周降水偏少，干旱情况仍可能持续，为CBOT美豆价格提供天气升水支撑。
• 原油价格：周五夜盘原油价格冲高，可能对植物油市场产生边际提振，但提振强度尚待观察。

精炼油板块

• 豆粕与菜粕：国内豆粕库存天数减少，显示下游补库意愿低迷。尽管美豆价格持续上涨，但豆粕价格涨幅不及大豆，且油菜籽仍维持负榨利状态。
• 供需格局：由于国内买船偏少，未来大豆需求存在缺口，叠加南美大豆减产预期，豆粕及菜粕短期内难以交易弱需求。
• 政策影响：国储抛储传言对价格走势构成压制，但南美大豆尚未完全上市，减产尚未证伪，市场仍紧密跟随CBOT美豆走势。
• 策略建议：可考虑回调后做多M09及RM09合约。

植物油板块

• 市场表现：油脂市场整体偏弱，主要受以下因素影响：
  • 原油价格回调对植物油形成边际利空；
  • 印尼棕榈油出口政策及马来劳工入境政策未显著提振市场；
  • 春节后食用消费旺季结束，下游对高价接受能力下降；
  • 国储抛储菜油政策对价格形成压制。
• 库存支撑：油脂库存短期内难以转向，对价格形成支撑。
• 工业消费：国内工业消费以棕榈油为主，豆棕价差短期内将维持低位。
• 未来展望：国内油脂市场仍将高位运行，但缺乏大幅上涨动力，建议暂时观望。

图表信息概览

• 巴西降水预测：未来一周及2-4月降水量偏少，土壤湿度持续偏低，干旱风险仍存。
• 阿根廷降水预测：未来两周降水距平偏低，干旱情况可能持续。
• 棕榈油进口及出口：棕榈油当月进口及同比数据反映市场供需状况，印尼对华出口累计数据及五日变化显示出口动态。
• 马棕油库存：库存数据反映市场供应情况，对价格走势具有影响。

总结

当前油脂油料市场仍以强现实交易为主，市场关注点集中在南美大豆产区的天气及减产预期上。国内粕类市场因供需偏紧及下游补库不积极，表现强势，但价格涨幅不及大豆。油脂市场则因原油回调、出口政策不确定性及消费旺季结束而偏弱，短期内不具备明显做空条件。整体来看，市场在政策与天气因素的交织中维持高位震荡，建议投资者关注回调机会，适时布局M09及RM09合约。