20220531-新世纪期货-6月油脂油料市场展望_外盘支撑下油脂油料偏强_13页_6mb

农产品组市场分析总结

核心内容

本报告总结了2022年6月国内及国际油脂油料市场的供需状况与价格走势，并对后续市场进行了展望。核心内容包括国外市场动态、国内库存变化、成本支撑情况以及潜在风险因素。

主要观点

国外市场

• 美豆旧作偏紧，新作供应仍具不确定性：2021/22年度美豆产量下降，库存消费比降至近20年低位，新作供应预期虽增加，但北美大豆产区天气仍具干旱风险，影响种植和生长。
• 马棕油产量恢复不及预期：尽管部分劳工回归，但整体产量仍受制于劳工短缺问题，高频数据显示产量恢复缓慢，出口表现较好，库存难以累库。
• 印尼棕榈油出口政策限制：印尼虽取消出口禁令，但DMO比率设定在20%左右，出口限制未完全解除，导致出口量下降，加剧全球供需矛盾。
• 原油走势影响油脂市场：原油价格上涨对油脂形成支撑，成为市场重要驱动因素之一。

国内市场

• 油脂库存处于低位：国内豆油库存相对低位，棕榈油库存持续下滑，受进口利润倒挂影响，贸易商进口意愿低迷。
• 豆粕库存回升：受进口大豆到港增加及国储投放影响，豆粕库存迅速累积，但后期大豆进口放缓将影响供应。
• 豆粕需求逐步改善：养殖利润好转，水产养殖企业备货需求启动，推动豆粕消费，支撑价格震荡偏多。

关键信息

供应与库存

• 大豆供应增加：5月大豆进口到港量回升，国储投放增加，大豆库存升至正常水平，油厂压榨量维持高位。
• 豆油库存低位：豆油库存仍处于相对低位，但因大豆供应充足，短期维持震荡偏多格局。
• 棕榈油库存持续下滑：国内棕榈油库存持续低位，受进口利润倒挂影响，贸易商采购意愿不强。

需求与价格

• 豆粕需求好转：生猪养殖利润改善，水产养殖需求上升，推动豆粕消费。
• 油脂震荡偏多：美豆及原油上涨支撑油脂市场，但马来棕油产销及北美天气仍是主要风险。

风险点

• 北美大豆产区天气：干旱风险可能影响新作产量。
• 马来棕油产销：劳工短缺问题仍未解决，产量恢复存在不确定性。
• 印尼出口政策：DMO比率设定及出口许可证限制可能影响棕榈油供应。
• 原油走势：原油价格波动将对油脂市场产生直接影响。

市场展望

• 油脂市场：受外盘支撑，预计油脂震荡偏多，但需关注马来棕油产量恢复及北美天气变化。
• 豆粕市场：短期豆粕库存回升，但后期大豆进口放缓将导致供应减少，价格或震荡偏多，关注天气及进口进度。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、USDA、Mysteel、MPOB、NOAA、ITS等。
• 联系方式：
  • 电话：0571-85165192
  • 邮编：310000
  • 地址：杭州市下城区万寿亭13号
  • 网址：http://www.zjncf.com.cn

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