20210510-华泰期货-油脂油料周报_节后油粕高开高走_6页_837kb

节后油稻高开高走总结

核心内容

本报告分析了节后油籽及油脂市场走势，指出在供需紧张和进口利润倒挂的背景下，市场呈现上涨趋势。主要涉及国际油籽市场、国内粕类及油脂市场、价差结构与进口利润等方面。

主要观点

国际油籽市场

• 美国大豆出口：截至2021年4月29日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为16.53万吨，2021/22年度净销售量为19.29万吨，其中未知目的地采购量达19.2万吨，显示国际市场需求旺盛。
• 阿根廷大豆收获：阿根廷2020/21年度大豆收获进度达32.9%，高于一周前的18.5%，预计全年产量为4300万吨，同比提高12.2%。
• 马来西亚棕榈油产量：2021年4月1-30日，马来西亚毛棕榈油产量预计环比增加7.23%，其中沙巴地区增长显著（16.04%）。

国内粕类市场

• 豆粕库存：上周豆粕库存为70万吨，环比减少1万吨，显示市场供应偏紧。
• 菜粕库存：上周菜粕库存为7.9万吨，环比减少0.2万吨，库存水平较低。
• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为629美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-150元/吨，显示进口成本较高。
• 现货基差：华南豆粕现货基差为m09-200，华南菜粕现货基差为rm09-130，表明现货价格高于期货价格。

国内油脂市场

• 豆油库存：上周豆油库存为62.6万吨，环比增加2.5万吨，库存上升。
• 菜油库存：上周菜油库存为21.9万吨，环比减少1.4万吨，库存下降。
• 棕榈油库存：上周棕榈油库存为50.8万吨，环比持平。
• 进口利润：印尼棕榈油近月船期CNF价格为1112美元/吨，盘面进口利润为-670元/吨，进口成本较高。
• 现货基差：华南24度棕榈油现货基差为p09 + 900，华北一级豆油现货基差为y09 + 800，华南四级菜油现货基差为oi09 + 500，显示现货价格大幅高于期货价格。

关键信息

市场趋势

• 在供需紧张的背景下，美豆价格易涨难跌，国内豆粕价格也将跟随美豆走势。
• 东南亚棕榈油产量虽有恢复趋势，但短期内因国内外油脂库存低、现货高基差，油脂远月合约存在补涨需求。

交易策略

• 粕类：建议单边谨慎看多。
• 油脂：建议单边谨慎看多。

风险提示

• 粕类：非瘟疫情大范围扩散可能影响供应。
• 油脂：印度等海外疫情可能对油脂消费产生较大冲击。

附录：数据来源与联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究院 农产品组：华泰期货研究院
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号：F0262666，投资咨询号：Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号：F3008645，投资咨询号：Z0012826
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号：F3054450，投资咨询号：Z0015951

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