20260615-国金证券-资金跟踪系列之四十九_北上转向净卖出_两融加速净流出_32页_3mb

市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了近期市场在宏观流动性、交易热度、波动与流动性、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活跃度、龙虎榜交易热度以及主动偏股基金仓位等方面的变动情况，旨在为市场参与者提供全面的市场动态与投资方向参考。

主要观点

1. 宏观流动性

• 美元指数回落：上周美元指数有所回落，美元净多头头寸规模也有所下降。
• 中美利差倒挂收敛：中美利差“倒挂”程度有所收敛，10Y美债名义利率回落，实际利率也有所回落，通胀预期继续回落。
• 离岸美元流动性收紧：3个月日元/欧元与美元互换基差均回落，显示离岸美元流动性边际收紧。
• 国内资金面偏紧：国内银行间资金面整体均衡偏紧，DR001和R001均回升，期限利差(10Y-1Y)走阔。

2. 市场交易热度与波动率

• 交易热度回落：市场整体交易热度继续回落，化工、建材、电子、机械、通信等板块的交易热度均在90%分位数以上。
• 波动率回升：主要指数波动率大多回升，上证50、创业板指、中证1000、科创50、深证100等波动率有所上升，通信、金融、煤炭等板块波动率处于80%历史分位数以上。

3. 机构调研热度

• 调研热度居前板块：电子、有色、医药、食品饮料、通信等板块的调研热度居前。
• 调研热度环比上升：有色、电新、纺服、机械等板块的调研热度环比仍在上升。

4. 分析师预测

• 全A净利润预测上调：全A的2026/2027年净利润预测继续上调。
• 行业预测上调：建材、通信、传媒、钢铁、电新等行业的净利润预测均被上调。
• 指数预测变化：中证500、创业板指的26/27年净利润预测上调，而上证50则均被下调。
• 风格预测变化：中盘成长、中盘/小盘价值的净利润预测上调，而大盘价值则均被下调，大盘成长和小盘成长预测则出现分化。

5. 北上资金

• 北上活跃度回落：北上资金活跃度继续回落，整体转向净卖出A股。
• 板块买卖总额比变化：基于前10大活跃股口径，北上在电子、有色、传媒等板块的买卖总额之比上升，但在计算机、电新、医药等板块的买卖总额之比回落。
• 持股标的买卖情况：基于北上持股数量小于3000万股的标的，北上主要净买入医药、传媒、电新等板块，净卖出电子、通信、化工等板块。

6. 两融活跃度

• 两融净流出：上周两融净流出333.79亿元，活跃度回落至年内相对低位。
• 行业配置变化：主要净买入化工、交运、钢铁等板块，仅轻工、化工等板块的融资买入占比回升。
• 风格配置变化：两融仅净买入中盘成长板块，净卖出大盘/中盘/小盘价值板块。

7. 龙虎榜交易热度

• 交易热度回落：龙虎榜买卖总额继续回落，但买卖总额占全A成交额之比略有回升。
• 板块交易占比：化工、传媒、房地产等板块的龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

8. 主动偏股基金

• 基金仓位回升：主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓电子、建材、通信等板块，减仓非银、医药、房地产等板块。
• 风格相关性上升：基金与小盘成长、中盘/小盘价值的相关性上升。
• 新成立基金规模回落：主动/被动新成立权益基金规模均延续回落。
• 指数配置变化：基金对沪深300、上证50、中证A500等指数的配置有所变化。

关键信息总结

• 宏观流动性：美元指数回落，中美利差倒挂收敛，国内资金面偏紧。
• 市场热度与波动率：市场交易热度回落，主要指数波动率回升，部分板块波动率处于高位。
• 机构调研：电子、有色、医药、食品饮料、通信等板块调研热度居前。
• 分析师预测：全A及多个行业和指数的2026/2027年净利润预测上调，风格预测分化。
• 北上资金：整体转向净卖出，主要加仓医药、传媒、电新，减仓通信、电子、化工。
• 两融资金：净流出，主要加仓化工、交运、钢铁，仅净买入中盘成长。
• 龙虎榜：交易热度回落，但买卖占比略有回升，化工、传媒、房地产等板块交易活跃。
• 基金仓位：主动偏股基金仓位回升，风格相关性上升，新成立基金规模回落。

风险提示

• 测算误差可能影响分析结果的准确性，需注意数据的时效性和代表性。

图表说明

图表展示了美元指数、中美利差、美债利率、国内资金面、市场交易热度、波动率、机构调研热度、分析师预测、北上资金、两融资金、龙虎榜交易、基金仓位等关键指标的变化趋势，为分析提供了直观支持。