> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 资金跟踪系列之五十二总结 ## 核心内容概述 本周市场资金流动呈现出一定的结构性变化，主要体现在两融资金转向净流出，而股票ETF和北上资金则有所回流。同时，主动偏股基金仓位回升，新成立权益基金规模增加。分析师对全A指数及多个行业的2026/2027年净利润预测上调，显示市场预期有所改善。此外，龙虎榜交易热度继续回升，表明市场活跃度有所增强。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观流动性 - **美元指数回落**：美元指数有所回落，但美元净多头头寸仍处于阶段高位。 - **中美利差倒挂加深**：中美利差“倒挂”程度加深，10Y美债名义和实际利率均回升，通胀预期增强。 - **离岸美元流动性宽松**：离岸美元流动性边际宽松，3个月日元/欧元与美元互换基差回升。 - **国内资金面均衡**：国内银行间资金面整体均衡，先紧后松，DR001/R001先回升后回落，期限利差小幅走阔。 ### 2. 市场交易热度与波动率 - **交易热度回落**：市场交易热度小幅回落，但化工、电子、建材、机械、医药等板块交易热度仍处于90%分位数以上。 - **波动率回落**：主要指数波动率均回落，通信、建材、煤炭、电子等板块波动率处于80%分位数以上。 - **流动性指标回落**：市场流动性指标继续回落，各类板块的流动性指标均在80%历史分位数以下。 ### 3. 机构调研热度 - **调研热度居前**：电子、医药、食品饮料、通信、有色等板块调研热度居前。 - **调研热度环比上升**：电子、石油石化、通信、军工、农林牧渔等板块调研热度环比上升。 - **沪深300、上证50调研热度回升**：沪深300、上证50调研热度回升，而主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、中证500的调研热度回落。 ### 4. 分析师净利润预测 - **全A净利润预测上调**：分析师对全A指数2026/2027年净利润预测继续上调。 - **行业预测上调**：计算机、交运、机械、石油石化等板块的净利润预测均被上调。 - **指数预测调整**：创业板指、沪深300的净利润预测上调，中证500和上证50的预测分别下调和上调。 - **风格预测上调**：中盘/小盘成长、中盘价值的净利润预测均被上调，而大盘价值和大盘成长、小盘价值的预测则部分上调、部分下调。 ### 5. 北上资金 - **交易活跃度回落**：北上资金交易活跃度回落，整体小幅净买入A股。 - **板块买卖总额之比变化**：基于前10大活跃股口径，北上在电子、医药、建材等板块的买卖总额之比上升，在通信、电新、计算机等板块的买卖总额之比回落。 - **持股数量小于3000万股的标的**：北上主要净买入电子、化工、机械等板块，主要净卖出医药、军工、家电、煤炭等板块。 ### 6. 两融资金 - **两融活跃度回落**：两融活跃度快速回落至年内中枢位置，净卖出87.78亿元。 - **主要净买入板块**：两融主要净买入化工、医药、非银等板块，主要净卖出通信、电子、有色等板块。 - **风格偏好**：两融仅净买入小盘成长和小盘价值，净卖出大盘成长和大盘价值。 ### 7. 龙虎榜交易热度 - **买卖总额回升**：龙虎榜买卖总额继续回升，买卖总额占全A成交额之比同样回升。 - **行业活跃度上升**：石油石化、传媒、房地产、电子、煤炭等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。 ### 8. 主动偏股基金与ETF - **基金仓位回升**：主动偏股基金仓位有所回升，主要加仓TMT、电新、军工等板块。 - **ETF净申购**：股票ETF再度被净申购，以个人ETF为主。 - **ETF行业配置**：ETF主要净买入电子、非银、医药等板块，净卖出银行、电新、食品饮料等板块。 - **风格相关性上升**：主动偏股基金与大盘/中盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升。 --- ## 关键信息 ### 资金流向 - **两融资金**：净卖出87.78亿元，主要净买入化工、医药、非银等板块，净卖出通信、电子、有色等板块。 - **北上资金**：整体小幅净买入A股，主要净买入电子、化工、机械等板块，净卖出医药、军工、家电、煤炭等板块。 - **股票ETF**：净申购，以个人ETF为主，主要净买入电子、非银、医药等板块，净卖出银行、电新、食品饮料等板块。 - **主动偏股基金**：仓位回升，主要加仓TMT、电新、军工等板块，与大盘/中盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升。 ### 预测与预期 - **分析师预测**：全A的2026/2027年净利润预测继续上调，多个行业和指数预测上调，显示市场预期改善。 - **风格预测**：中盘/小盘成长、中盘价值的净利润预测上调，大盘价值的预测部分上调，大盘成长和小盘价值的预测部分下调。 ### 市场活跃度 - **交易热度**：市场交易热度小幅回落，但部分板块仍保持较高热度。 - **波动率**：主要指数和行业波动率均回落，部分板块波动率上升较快。 - **龙虎榜活跃度**：交易热度继续回升，部分行业活跃度上升。 --- ## 风险提示 - 测算误差可能影响分析结果的准确性。 --- ## 总结 本周市场资金流动呈现结构性转变，两融资金转向净流出，而股票ETF与北上资金回流，主动偏股基金仓位回升。分析师对全A指数和多个行业2026/2027年净利润预测上调，显示市场预期改善。北上资金主要净买入电子、化工、机械等板块，净卖出医药、军工等板块。两融资金主要净买入化工、医药、非银等板块，净卖出通信、电子、有色等板块。龙虎榜交易热度回升，部分行业活跃度上升。整体来看，市场交易结构有所改善，未来需关注杠杆资金降温能否逐步企稳。