20260608-国金证券-资金跟踪系列之四十八_北上继续回流_两融转向净流出_32页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了近期市场流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活动、龙虎榜交易及基金仓位变动等多方面数据，提供了对当前市场状态的综合评估。

主要观点

• 宏观流动性：美元指数回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期回落。离岸美元流动性有所宽松，国内银行间资金面整体均衡偏松。
• 市场交易热度：市场交易热度有所回落，但电子、公用事业、建材、化工、通信等板块的交易热度仍处于90%分位数以上。
• 波动率变化：主要指数波动率大多回落，化工等板块波动率处于80%历史分位数以上。
• 机构调研热度：电子、医药、食品饮料、有色、通信等板块调研热度居前，部分行业如有色、钢铁、传媒、家电、公用事业的调研热度环比上升。
• 分析师预测：全A的2026/2027年净利润预测继续上调，主要集中在建材、煤炭、计算机、交运、通信等板块。沪深300、上证50的净利润预测上调，中证500则被下调。
• 北上资金：北上活跃度回落，但继续净买入A股，主要集中在通信、电子、计算机等板块，净卖出电新、银行等板块。
• 两融活动：两融活跃度回落至4月中旬以来的低点，主要净买入通信、煤炭、建材等板块，净卖出电子、医药、电新等板块。
• 龙虎榜交易：交易热度回落，公用事业、轻工、煤炭等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
• 基金仓位变动：主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓通信、电子、有色等板块，减仓传媒、石油石化、商贸零售等板块。ETF延续被净赎回，但规模有所收窄。

关键信息

宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”程度加深。
• 10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松。
• 期限利差（10Y-1Y）收窄。

市场交易热度与波动率

• 市场整体交易热度回落，但电子、公用事业、建材、化工、通信等板块交易热度在90%分位数以上。
• 主要指数波动率回落，中证500、上证50、沪深300等波动率下降。
• 化工等板块波动率仍处于80%历史分位数以上。

机构调研

• 电子、医药、食品饮料、有色、通信等板块调研热度居前。
• 有色、钢铁、传媒、家电、公用事业等板块调研热度环比上升。

分析师预测

• 全A的2026/2027年净利润预测继续上调。
• 建材、煤炭、计算机、交运、通信等板块预测上调。
• 沪深300、上证50的2026/2027年净利润预测上调，中证500则被下调。
• 大盘成长、大盘/小盘价值的预测上调，中盘价值被下调，中盘成长、小盘成长的预测分别被下调/上调。

北上资金

• 北上活跃度回落，但继续净买入A股。
• 在通信、电子、计算机等板块买卖总额之比上升。
• 持股小于3000万股的标的中，北上主要净买入TMT、医药、有色等板块，净卖出食品饮料、电力及公用事业、电新等板块。

两融活动

• 两融活跃度回落，净流出52.21亿元。
• 主要净买入通信、煤炭、建材等板块，净卖出电子、医药、电新等板块。
• 石油石化、煤炭、银行等板块的融资买入占比回升。
• 两融净买入大盘成长、大盘/小盘价值板块。

龙虎榜交易

• 交易热度回落，龙虎榜买卖总额占全A成交额之比也回落。
• 公用事业、轻工、煤炭等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

基金仓位变动

• 主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓通信、电子、有色等板块，减仓传媒、石油石化、商贸零售等板块。
• 主动偏股基金与大盘成长、大盘/中盘价值的相关性上升。
• 新成立权益基金规模回落，主动/被动新成立规模均回落。
• 股票ETF继续被净赎回，但净赎回规模显著收窄。券商、中证500等ETF被净申购，科创50、中证A500、沪深300等ETF被净赎回。
• ETF主要净买入公用事业、医药、金融等板块，净卖出电子、电新、化工等板块。

风险提示

• 测算误差。

总结

整体来看，市场在流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金、两融、龙虎榜和基金仓位等方面呈现出不同的变化趋势。北上与主动偏股基金仍是主要买入力量，而个人投资者（如两融）则转向净流出。ETF整体仍被净赎回，但规模有所收窄。未来需继续关注市场交易扰动和相关数据变化。