20260209-国金证券-资金跟踪系列之三十二_杠杆资金加速净流出_机构ETF_北上卖出放缓_32页_4mb

报告摘要

市场分析总结

核心内容概览

宏观流动性：美元指数回升，中美利差“倒挂”有所收敛，通胀预期回落。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松。
交易热度与波动：市场整体交易热度回落，多数指数波动率回升。传媒、通信、商贸零售等板块交易热度处于 $90%$ 分位数以上，军工、石油石化、有色板块波动率升至 $80%$ 分位数以上。
机构调研热度：银行、电子、电新、军工、计算机等板块调研热度居前，电新、军工、传媒、食品饮料、电力及公用事业等板块调研热度环比上升。
分析师预测：全A的2026/2027年净利润预测继续上调，有色、商贸零售、通信、医药、机械等板块预测上调，创业板指、上证50上调，中证500下调，沪深300上调。风格上，大盘/小盘成长、中盘价值预测上调，中盘成长、大盘/小盘价值预测下调。
北上资金：北上交易活跃度回落，继续净卖出A股，但幅度放缓。在通信、食品饮料、机械等板块买卖总额之比上升，化工、有色、石油石化被净买入，TMT、医药、军工被净卖出。
两融资金：两融活跃度回落至2025年7月以来的低点，净卖出各类板块，其中电子、有色、通信、化工被净卖出较多。仅通信、非银板块融资买入占比回升，两融净卖出各类风格板块。
龙虎榜：交易热度回落，龙虎榜买卖总额占全A成交额之比继续回落，电新、农林牧渔、传媒板块买卖总额占比相对较高且仍在上升。
基金持仓：主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓有色、传媒、钢铁等板块，减仓金融、食品饮料、电新等板块。ETF再度被净申购，个人ETF为主力，机构ETF被净赎回。科创50、创业板指、券商等ETF被净申购，通信、电子、计算机等板块被净买入，有色、食品饮料、传媒等板块被净卖出。

主要观点

流动性环境：美元指数回升，中美利差“倒挂”收敛，离岸美元流动性边际宽松，国内资金面均衡偏松。
市场波动性：多数指数波动率回升，军工、石油石化、有色板块波动率显著上升。
交易热度变化：传媒、通信、商贸零售等板块热度较高，但整体市场热度有所回落。
机构调研动向：银行、电子、电新、军工、计算机等板块受到机构调研关注，调研热度持续上升。
盈利预测调整：分析师对全A的2026/2027年净利润预测继续上调，表明市场对未来盈利预期有所改善。
北上资金动向：北上资金净卖出A股，但卖出幅度放缓，主要净买入化工、有色、石油石化，净卖出TMT、医药、军工等板块。
两融资金动向：两融净卖出规模较大，但融资买入占比回升的板块较少，两融净卖出各类风格板块。
龙虎榜表现：龙虎榜交易热度回落，但电新、农林牧渔、传媒板块交易活跃度仍较高。
ETF与基金动态：ETF再度被净申购，个人ETF为主力，机构ETF被净赎回。基金加仓有色、传媒、钢铁等板块，减仓金融、食品饮料、电新等板块。

关键信息

宏观流动性：
- 美元指数回升，中美利差“倒挂”程度收敛。
- 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松。
市场波动与交易热度：
- 多数指数波动率回升，军工、石油石化、有色波动率显著上升。
- 传媒、通信、商贸零售等板块交易热度居高不下。
分析师预测：
- 全A的2026/2027年净利润预测上调。
- 有色、商贸零售、通信、医药、机械等板块预测上调。
- 创业板指、上证50预测上调，中证500、沪深300预测下调。
北上资金：
- 北上资金净卖出A股，但幅度放缓。
- 主要净买入化工、有色、石油石化，净卖出TMT、医药、军工等板块。
两融资金：
- 两融净卖出515.96亿元，电子、有色、通信、化工被净卖出较多。
- 仅通信、非银板块融资买入占比回升。
龙虎榜：
- 买卖总额回落，占全A成交额比例继续下降。
- 电新、农林牧渔、传媒板块交易活跃度相对较高。
ETF与基金动态：
- ETF被净申购，个人ETF为主力，机构ETF被净赎回。
- 主动偏股基金加仓有色、传媒、钢铁，减仓金融、食品饮料、电新等板块。