20240130-国投证券-奥马电器-002668.SZ-外销延续高增_收购并表增厚业绩_5页_873kb

• 报告标题：奥马电器公司快报（2024年1月30日）
• 公司名称：奥马电器（证券代码：002668SZ）
• 投资评级：买入-A，维持评级，6个月目标价800元
• 主要结论：公司外销收入持续高增长，Q4业绩显著提升，收购TCL家电（合肥）后协同效应增强，有望受益于冰箱出口行业景气度提升。预计2023-2024年EPS分别为0.74元和0.80元。

业绩预告与增长驱动

• 2023年业绩展望：预计归母净利润68-88亿元，同比增长464%-895%，主因TCL家电（合肥）并表，追溯调整后扣非净利润62-82亿元，同比增长454%-923%。
• Q4外销业绩：冰箱外销量YoY+98%和+103%，TCL家电（合肥）并表增厚业绩，Q4盈利能力同比增471%。

关键指标

• 毛利率与净利率：2023E毛利率29.3%，净利率74%，ROE预测426%-503%。
• 估值：2024年动态PE 10倍，高于历史估值区间。

投资建议

• 协同效应：TCL家电（合肥）并表增强外销能力和市场协同，加速增长。
• 风险提示：原材料价格波动、并购整合风险、汇率波动。
• 估值：目标价800元，维持“买入-A”评级。