20240130-国投证券-海信家电-000921.SZ-外销持续景气_扣非净利润延续高增_6页_865kb

报告摘要

报告机构： 国投证券股份有限公司

业绩预告： 公司预计2023年归母净利润275-285亿元，同比大幅增长917%-986%；Q4单季度归母净利润32-42亿元，扣非净利润21-29亿元，外销业务尤其是家空及冰洗出口增速显著（家空外销+19-20%，冰洗外销+30%），盈利水平持续改善。
外销增长与央空业务： 外销持续景气，带动公司整体收入较快增长；海信科龙家空/冰箱出口YoY+35%/+86%。央空领域由海信日立主导，公司正推动该板块多元化发展，以降低地产波动影响。
盈利能力提升： 随着外销景气延续及内外销结构优化，公司毛利率、净利率（Q4扣非净利率约13%）持续高于市场预期，盈利质量和效率提升明显。
投资评级： 维持“买入-A”评级，上调目标价至2951元（对应2024年PE 13倍），上调业绩预期（2023-2024年EPS预测为1.99/2.27元）。
风险提示： 房地产政策变化和原材料价格波动构成主要风险。