20160705-招商证券-固定收益研究_湖北省供给侧改革指导意见解读_11页_754kb

湖北省供给侧改革政策总结

核心内容概述

湖北省于2016年4月13日印发《湖北省推进供给侧结构性改革五大任务总体方案及相关专项行动方案的通知》，提出“三去一降一补”五大任务，即去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板。该方案旨在优化产业结构、提升资源配置效率、增强经济活力，推动湖北省经济高质量发展。

主要政策解读

一、去产能政策

• 重点行业：钢铁、煤炭。
• 目标规模：3年内压减钢铁过剩产能200万吨（不含武钢），煤炭过剩产能800万吨。
• 去产能比例：钢铁约10%，煤炭约35%。
• 去产能压力：相对较小，因为湖北省为净输入省份，钢铁、煤炭需求较强，且非支柱产业。
• 僵尸企业处置：以钢铁、煤炭为重点，采取市场化方式，如兼并重组、债务和解、破产重整、破产清算等，推动企业退出。
• 处置措施：
  • 停：停止财政补贴、续贷，建立银行债权处置机制。
  • 帮：政府土地收储机构给予补偿金，用于职工安置和债务处置。
  • 引：引导社会资本参与僵尸企业重组，鼓励上市公司参与。
  • 保：财政筹措资金用于职工安置，妥善处理债务纠纷。
  • 奖：对任务重、财政困难的市州给予财政转移支付支持。

二、去杠杆政策

• 政策目标：优化债务结构，提高资源配置效率。
• 直接融资鼓励：推动多层次资本市场建设，扩大股权融资，力争“十三五”时期直接融资年均增长10%以上。
• 企业融资优化：
  • 降低融资担保费率，清理中介机构收费。
  • 鼓励优质企业发行债券融资，支持小微企业和“三农”企业融资。
  • 推进混合所有制改革，加快国有企业改革，组建国有资本投资、运营公司。

三、去库存政策

• 总体目标：实现房地产市场供需平衡，库存消化周期稳中有降。
• 供给端措施：
  • 控制商品房供应，削减或暂停去库存周期长城市的土地供应。
  • 引导未开发房地产用地转型为新兴产业、养老、文化等用途。
• 需求端措施：
  • 深化户籍改革，推动非户籍人口落户。
  • 优化住房公积金政策，降低购房门槛。
  • 支持改善型住房需求，落实税收优惠。
  • 推进货币化安置，提高棚改货币化安置比例。
• 去库存难点：三四线城市人口流失严重，去库存周期较长，任务较重。

四、降成本与补短板政策

• 降成本措施：
  • 降低制度性交易成本：精简审批事项，公布中介服务清单。
  • 降低税费负担：扩大“营改增”范围，公布涉企收费目录，取消49项行政收费。
  • 降低人工成本：调整社保费率，扩大稳岗补贴范围。
  • 降低能源物流成本：降低大工业用电和用气价格，优化公路收费标准。
  • 降低融资成本：扩大农村金融试点，支持企业债券融资。
• 补短板重点：
  • 精准扶贫，确保2019年全面脱贫。
  • 提升经济外向度，优化人才结构，提高科技成果转化率。
  • 加强基础设施建设，完善市场结构。

五、执行效果与行业影响

• 僵尸企业出清：省属国资僵尸企业处置以出清为主，58家已处理，其中40家注销，3家破产清算，4家挂牌转让，2家兼并重组。
• 钢铁去产能：主要影响来自武钢本部，其去产能目标为从1800万吨降至1000万吨，对省内其他钢铁企业影响较大。
• 房地产去库存：武汉房地产销售集中，去库存周期较短，但三四线城市库存压力大。省内房地产发债主体集中在武汉，需关注人口控制政策对其未来发展的影响。

关键信息总结

总体评价

湖北省供给侧改革政策以市场化手段为主，注重企业自主性和政策执行的灵活性。在去产能方面，任务相对较小，主要通过僵尸企业处置实现。去库存则面临较大挑战，尤其是三四线城市。降成本和补短板政策全面覆盖，旨在提升企业竞争力和经济结构。整体来看，政策实施对湖北省相关行业信用影响显著，需重点关注钢铁、煤炭及房地产行业的动态变化。