20191124-华创证券-电气设备行业周报：宁德时代斩获宝马大额电池订单，国网提速泛在电力物联网建设_28页_2mb
报告摘要
电气设备行业周报（20191118-20191122）总结
核心内容概述
本周电气设备行业聚焦于新能源汽车、新能源发电、电网能源服务及工业自动化四大板块，整体呈现稳中有升的趋势。宁德时代斩获宝马大额电池订单，成为行业焦点，同时国家电网加快泛在电力物联网建设，推动行业向智能化、信息化发展。光伏行业政策呼之欲出，预计2020年装机量有望超40GW。此外，10月制造业投资增速小幅回升，工控行业寻底趋势显现，预计明年将逐渐好转。
主要观点
新能源汽车
- 宁德时代斩获宝马大额电池订单：宁德时代与宝马签署价值569亿元的电池供应合同，超过三星SDI在宝马的份额，体现其在全球新能源汽车供应链中的重要地位。
- 特斯拉发布电动皮卡Cybertruck：预计2021年下半年交付，有望复制Model 3的成功，带动电池材料及零部件需求增长。
- 政策利好：发改委、工信部等15个部门联合发文，提出逐步放宽或取消汽车限购，利好新能源汽车市场。
新能源发电
- 光伏政策呼之欲出：2020年光伏政策预计在年底出台，补贴总额达17.5亿元，预计推动装机量增长。
- 竞价政策利好：竞价政策明确，预计2020年国内光伏装机量将显著好于2019年，出口需求也有所改善。
- 风机招标价格回升：三季度风电招标量17.6GW，10月风机招标均价回升至3900-4000元/kW，产业链进入回暖阶段。
电网能源服务
- 国家电网推进泛在电力物联网建设：启动第二批新增信息化采购，涉及硬件、软件及服务五大类，预计投资总额提升至400~500亿元。
- 储能市场潜力巨大：随着电力系统复杂化及新能源渗透，储能需求上升，建议关注上游PCS及锂电池企业。
工业自动化
- 制造业投资小幅回升：1-10月制造业投资同比增长2.6%，工控行业处于寻底阶段，预计明年将逐步好转。
- 高技术制造业表现亮眼：10月高技术制造业投资增长14.5%，增速连续5个月加快，利好国产设备厂商。
关键信息
宁德时代
- 中标金额：73亿欧元（约569亿元人民币）
- 未来合作：供货时间2020-2031年，是宁德时代德国电池工厂的首个客户
- 投资评级：强推
特斯拉
- 发布Cybertruck电动皮卡：预计2021年下半年交付，预计销量占比17%的美国市场将受益
- 投资评级：强推
国家电网
- 第二批信息化采购：涉及五个品类，预计推动泛在电力物联网投资加速
- 中标情况：国电南瑞与岷江水电中标近50%的项目
光伏行业
- 2020年补贴提前下达：总额56.75亿元，缓解存量电站补贴拖欠问题
- 竞价政策：预计年底颁布，2020年2-3月下发指标，推动装机量增长
- 装机量预期：2020年国内光伏装机量有望超40GW
风电行业
- 机组大型化趋势：2018年3.0MW以上装机容量2808MW，预计2019年提升至5000MW
- 招标价格回升：10月风机招标均价接近3900-4000元/kW，个别项目达4000元/kW
电池材料价格
- 动力电池：价格与上周持平，方形磷酸铁锂动力电芯价格0.66-0.7元/Wh，三元动力电芯价格0.8-0.85元/Wh
- 正极材料：NCM523动力型三元材料报价14-14.3万元/吨，数码型报价13.2-13.5万元/吨
- 负极材料：低端产品2.1-2.6万元/吨，中端产品4.3-5.7万元/吨，高端产品7-9万元/吨
- 隔膜：湿法基膜价格2.7-3.5元/平方米，干法基膜价格1-1.2元/平方米
- 电解液：价格3.2-4.4万元/吨，六氟磷酸锂价格8.2-10万元/吨
重点公司盈利预测与投资评级
| 公司名称 | 股价（元） | EPS（2019E） | EPS（2020E） | EPS（2021E） | PE（2019E） | PE（2020E） | PE（2021E） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金风科技 | 12.1 | 0.66 | 1.07 | 1.31 | 18.33 | 11.31 | 9.24 | 2.23 | 强推 |
| 明阳智能 | 11.38 | 0.45 | 0.8 | 1.02 | 25.29 | 14.23 | 11.16 | 3.53 | 强推 |
| 天顺风能 | 5.99 | 0.43 | 0.56 | 0.69 | 13.93 | 10.7 | 8.68 | 2.04 | 强推 |
| 东方电缆 | 10.06 | 0.54 | 0.73 | 0.99 | 18.63 | 13.78 | 10.16 | 3.8 | 强推 |
| 禾望电气 | 8.04 | 0.34 | 0.71 | 0.94 | 23.65 | 11.32 | 8.55 | 1.46 | 强推 |
| 隆基股份 | 22.94 | 1.38 | 1.85 | 2.23 | 16.62 | 12.4 | 10.29 | 5.47 | 强推 |
| 通威股份 | 12.7 | 0.74 | 0.93 | 1.14 | 17.16 | 13.66 | 11.14 | 3.35 | 强推 |
| 阳光电源 | 10.04 | 0.7 | 0.93 | 1.18 | 14.34 | 10.8 | 8.51 | 1.9 | 强推 |
| 东方日升 | 12.45 | 1.18 | 1.47 | 1.67 | 10.55 | 8.47 | 7.46 | 1.51 | 强推 |
| 宁德时代 | 80.5 | 1.99 | 2.48 | 3.19 | 40.45 | 32.46 | 25.24 | 5.4 | 强推 |
| 天赐材料 | 17.07 | 0.57 | 1.48 | 1.85 | 29.95 | 11.53 | 9.23 | 3.32 | 强推 |
| 亿纬锂能 | 41.48 | 1.68 | 1.89 | 2.38 | 24.69 | 21.95 | 17.43 | 11.29 | 强推 |
| 麦格米特 | 18.98 | 0.77 | 1.05 | 1.4 | 24.65 | 18.08 | 13.56 | 5.41 | 推荐 |
| 汇川技术 | 27.13 | 0.72 | 0.94 | 1.18 | 37.68 | 28.86 | 22.99 | 7.22 | 推荐 |
| 科士达 | 9.44 | 0.55 | 0.67 | 0.81 | 17.16 | 14.09 | 11.65 | 2.27 | 强推 |
行业基本数据
| 指标 | 数值（单位） | 占比% |
|---|---|---|
| 股票家数 | 193 | 5.17 |
| 总市值 | 16,173.04亿元 | 2.65 |
| 流通市值 | 12,609.18亿元 | 2.81 |
风险提示
- 电力设备与新能源产业发展不及预期
- 智能电网建设进度低于预期
行业新闻信息汇总
新能源汽车
- 宁德时代与宝马签署大额电池订单
- 特斯拉发布Cybertruck电动皮卡
- 2020年节能减排补助资金预算分配结果出炉
新能源发电
- 国家能源局废止7件风电规范性文件
- 陆上风电进入5.0时代
- 国家电网第四次信息化设备招标采购
电网能源服务
- 中电联发布2019年10月全国电力市场交易信息
- 华北试点储能等第三方主体参与电力调峰辅助服务
本周行情回顾
- 新能源汽车板块：本周涨幅3.82%，近一个月涨幅7.66%
- 工控自动化板块：本周涨幅2.54%，近一个月涨幅5.07%
- 光伏板块：本周涨幅0.21%，近一个月涨幅-2.58%
- 电力设备板块：本周涨幅0.10%，近一个月涨幅-1.72%
- 风电板块：本周跌幅-1.06%，近一个月跌幅-3.95%
重点公司中标信息
- 三星医疗：中标金额约24,246.23万元
- 海兴电力：中标金额约18,228.61万元
- 科林电气：中标金额约8,703.32万元
- 金冠股份：中标金额约9,854.93万元
- 光一科技：中标金额约4,939.97万元
- 迈为股份：累计中标金额41,725.48万元
- 东方电缆：中标金额约28,126.42万元
- 积成电子：中标金额约17,697.85万元
- 特锐德：中标金额约1.3亿元
- 卧龙电驱：与采埃孚中国设立合资公司，投资总额16,155万欧元
公司动态与市场表现
- 正泰电器：首次以集中竞价方式回购股份
- 宏发股份：股东减持股份不超过1%
- 和顺电气：收购海原县振兴光伏发电有限公司20%股权
- 华自科技：股东减持股份不超过5,236,360股
- 迈为股份：股东减持股份不超过104万股
- 南洋股份：与腾讯签署合作协议
- 神力股份：限售股份解禁，总解禁量8,946万股
- 凯中精密：首次公开发行股票解除限售，占公司股份总数的64.64%
投资建议
- 新能源汽车：关注宁德时代、特斯拉供应链企业
- 光伏行业：预计2020年装机量将显著增长，建议关注相关标的
- 风电行业：机组大型化趋势明显，建议关注具备技术优势的企业
- 电网能源服务：关注泛在电力物联网及储能相关企业
- 工控行业：建议关注市占率提升的行业龙头
图表目录
- 图表1：2018年3月16日-2019年11月20日价格走势
- 图表2：2MW风机月度投标均价
- 图表3：本周各板块涨跌幅
- 图表4：近一个月各板块涨跌幅
- 图表5：板块个股领涨、领跌个股
- 图表6：电芯市场价格走势
- 图表7：正极材料价格走势
- 图表8：电池级碳酸锂价格走势
- 图表9：负极材料价格走势
- 图表10：隔膜价格走势
- 图表11：电解液走势
团队介绍
- 首席分析师：胡毅：北京化工大学硕士，曾任职于多家知名机构
- 分析师：于潇：北京大学管理学硕士，曾任职于通用电气等
- 分析师：邱迪：中国矿业大学工学硕士
- 研究员：杨达伟：上海交通大学硕士，曾任职于协鑫集成等
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