20190925-国海证券-电气设备行业事件点评报告：泛在电力物联网提速，智能电表招标提升_6页_667kb

报告摘要

泛在电力物联网提速，智能电表招标提升总结

核心内容

2019年9月24日，国家电网发布了2019年第二次电能表（含用电信息采集）招标采购公告，共计招标3635万只，同比增长10%。2019年前两次招标总量达7652万只，同比增长35%。此次招标标志着智能电表进入更换周期起点，未来1-2年招标量有望持续提升，同时随着IR46新标准的推行，招标量可能超预期，带动相关企业业绩增长。

泛在电力物联网建设进入实质性阶段，国家电网提出到2021年初步建成，2024年全面完成。该建设涵盖感知层、网络层、平台层和应用层，其中平台层与应用层的招标已启动，预计感知层建设将紧随其后。随着顶层设计的完善，智能电表将面临新功能需求，如通信、遥控等，提升其价值量。

主要观点

智能电表进入更换周期：自2009年起国家电网持续推进智能电表改造，2015年达到招标高峰期后开始下降，2018年企稳回升，2019年招标量大幅增长35%，表明智能电表更换周期已启动。
泛在电力物联网建设加速：国家电网明确将泛在电力物联网作为重点战略，预计在2021年完成初步建设，2024年全面完成。平台层与应用层的招标已开启，支撑物联网整体发展。
新需求推动智能电表升级：随着泛在电力物联网对数据采集和管理的需求提升，预计到2030年接入设备将达20亿只，市场空间显著扩大。智能电表需增加通信、遥控等功能，带来价值提升。
重点推荐企业：炬华科技、海兴电力被推荐为智能电表龙头企业，具备长期投资价值；林洋能源、三星医疗则被建议重点关注。

关键信息

招标数据

2019年第二次招标：3635万只，同比增长10%
2019年前两次招标总量：7652万只，同比增长35%
2018年招标总量：5651万只
2019年招标总量：7652万只

智能电表产品分类与招标量

产品类型	2018年第一次	2018年第二次	2019年第一次	2019年第二次	2018年总量	2019年总量
2.0单相	1,865	2,731	3,394	3,116	4,596	6,510
1.0三相	279	315	375	179	594	555
0.5三相	47	40	45	45	87	90
0.2三相	1.1	1.3	1	0	2	1
采集集中器	126	144	151	204	270	355
终端	39	63	50	91	102	141
总计	2,357	3,294	4,017	3,635	5,651	7,652

投资建议

行业评级：推荐
股票投资评级：
- 炬华科技：增持
- 林洋能源、海兴电力：未评级
重点公司盈利预测：
- 炬华科技：2019年EPS 0.33元，2020年EPS 0.43元；PE 28.55倍，2019年PE 28.55倍，2020年PE 21.91倍
- 林洋能源：2019年EPS 0.52元，2020年EPS 0.62元；PE 9.13倍，2020年PE 7.76倍
- 海兴电力：2019年EPS 1.00元，2020年EPS 1.24元；PE 19.07倍，2020年PE 15.44倍

风险提示

泛在电力物联网建设不及预期
电表招标量不及预期
政策波动风险
原材料波动风险

附注

分析师信息：
- 谭倩：国海证券研究所副所长，电力设备新能源组长，具有9年行业研究经验
- 尹斌：中科院博士，新能源汽车行业研究专家，曾获新财富奖项
- 张涵：金融学硕士，从事电力设备与新能源行业研究
投资评级标准：
- 行业：推荐（行业基本面向好）、中性（基本面稳定）、回避（基本面向淡）
- 股票：买入（相对沪深300涨幅20%以上）、增持（10%-20%之间）、中性（-10%-10%之间）、卖出（跌幅10%以上）
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