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宁德时代与宝马签订大额订单，海外拓展再下一城

核心内容

宁德时代（300750.SZ）近期与宝马签署了一份价值11.6亿欧元（约89.7亿元人民币）的车用锂电池采购合同。该订单将推动宁德时代在欧洲新建一座电池工厂，以满足宝马及其他欧洲汽车制造商的电池需求。此次合作是宁德时代全球化战略的重要一环，进一步巩固其在国际市场的地位。

主要观点

• 长期合作关系：宁德时代与宝马自2012年起建立合作关系，曾共同开发“之诺1E”车型的动力电池系统。
• 全球化布局：宁德时代已在德国设立研发中心，并在多个国家设有办事处，但尚未在海外建厂。此次订单是其在欧洲建厂的重要一步。
• 海外收入增长：2017年宁德时代海外收入为3.03亿元，同比增长265.1%；2018年第一季度海外收入增速达303.7%，显示其海外市场份额快速提升。
• 盈利预测：公司2018-2020年EPS预测为1.51/1.99/2.73元/股，2018年6月29日收盘价对应的PE为48/36/26倍，维持“买入”评级。
• 投资价值：宁德时代作为动力电池龙头企业，国内市占率持续提升，海外潜力巨大，具备良好的成长性和盈利能力。

关键信息

订单金额及影响

• 订单金额：11.6亿欧元（约89.7亿元人民币）
• 建厂计划：推动欧洲新建一座电池工厂
• 合作对象：宝马及其他欧洲汽车制造商

公司财务数据（单位：百万元）

盈利能力

市场数据

• 总股本：21.72亿股
• 总市值：1563.29亿元
• 一年最低/最高价：30.17元 / 75.55元
• 近3月换手率：18.77%

风险提示

• 政策变化风险
• 技术路线变更风险
• 竞争加剧风险

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 当前价：71.96元
• 未来6-12个月投资收益率预期：领先市场基准指数15%以上

分析师信息

• 刘锐：执业证书编号 S0930517030002，电话 021-22169116，邮箱 liur@ebscn.com
• 刘凯：执业证书编号 S0930517100002，电话 021-22169324，邮箱 kailiu@ebscn.com

联系人

• 马瑞山：电话 021-22169328，邮箱 mars@ebscn.com

估值方法说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

• 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获得的可靠信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，仅供投资者参考。
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