20191124-安信证券-电力设备行业动态分析：海外电动化进程明朗，国网新增招标泛在加速推进_18页_1mb

电力设备行业总结：2019年11月24日

核心内容概览

2019年11月24日发布的电力设备行业分析报告，聚焦于新能源汽车、新能源发电以及电力设备与工控三大领域，总结了电动化、光伏、风电、泛在电力物联网等行业的最新动态、投资建议及风险提示。

一、新能源汽车：电动化进程加速

主要观点

• 海外市场电动化趋势明显：欧盟将实施最严碳排放法规，迫使欧洲车企转型。预计2021年欧洲新能源车型将达214款，渗透率近7%，2025年渗透率有望达到28%。
• 国内车企加速布局：宝马计划到2023年推出25款电动车型，其中BEV占比超过50%。宝马与宁德时代签订102亿欧元动力电池供应合同，订单金额从2018年的40亿欧元上升至73亿欧元，供应占比超过70%。此外，宝马将支持德国CATL工厂建设及直接提供钴锂等原材料。
• 特斯拉加速国产化：国产Model 3预计最快1月末交付，首批仍使用松下电池，未来将逐步实现本土化替代。
• 大众电动化规划：计划2019年推出7款EV车型，2020年推出9款，2025年电动车销量占比达20%。

投资建议

• 电池环节：宁德时代（300750）为全球电芯龙头，目标价90.00元，评级买入-A。
• 材料&零部件环节：璞泰来（603659）、恩捷股份（002812）、科达利、石大胜华等为弹性较大的标的；三花智控、宏发股份等为配套大众MEB、特斯拉等海外车企的公司。
• 设备环节：先导智能（300450）受益于欧洲动力电池产能扩张。

二、新能源发电：政策利好与行业回暖

主要观点

• 光伏行业迎来利好：湖北省能源局发布2020年光伏竞争配置通知，预计2020年光伏装机目标将提升，竞价政策及时落地有利于企业提前布局。
• 预计2020年装机量提升：国内装机量预计达50GW，海外整体需求预计在100-110GW，全球整体需求将超150GW。
• 风电行业持续回暖：零部件企业业绩高增长，风机企业毛利率在Q3出现拐点，招标量价齐升，大容量机型占比提升，成本有望下降。

投资建议

• 光伏重点推荐：通威股份（600406）、隆基股份（601012）、中环股份（602185）、阳光电源（300274）、正泰电器（601877）等，重点关注福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）等。
• 风电重点推荐：金风科技（601615）、明阳智能（601615）、天顺风能（002509）、中材科技（002080）等，重点关注泰胜风能、大金重工、日月股份、天能重工等。

三、电力设备与工控：泛在建设全面提速

主要观点

• 国网信息化集采增补招标：2019年11月19日，国网发布信息化19年第2批次增补招标，共涉及调度类、信息化硬件、软件、服务等多个领域，招标金额达11,290台/套，信息化服务51包。
• 泛在建设投资规模大：预计未来5年泛在电力物联网总投资将超万亿，其中信通领域达3380亿元。
• 重点方向：全业务统一数据资源建设、物资精益管理、“网上国网”推广、源网荷储、e交易、综合能源管理等。

投资建议

• 重点推荐：具备泛在整体解决方案的国电南瑞（600146）、岷江水电（600131）；信息化智能化设备龙头金智科技（300287）、海兴电力（300560）；聚焦于泛在电力物联网平台建设的远光软件、涪陵电力。

四、风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期；
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

五、本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周下跌2.05%，跑赢沪深300指数2.75%。
• 涨跌幅排名：光伏板块涨幅最大（332.00%），新能源汽车板块下跌0.67%。

六、本周组合

• 推荐股票：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、国电南瑞、岷江水电、明阳智能、金风科技、通威股份、隆基股份、宏发股份、良信电器、正泰电器。

七、行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

八、分析师声明与免责条款

• 邓永康、吴用声明具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

九、销售联系人信息

• 上海：朱贤、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳、苏梦、孙红、秦紫涵、王银银、陈盈怡
• 北京：温鹏、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅、曹琰、夏坤、袁进
• 深圳：胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、巢莫雯、黄秋琪、王红彦、黎欢

十、联系方式

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