20220117-申港证券-基础化工行业周报_新能源蓬勃发展_电解液溶剂回暖_11页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2022年1月基础化工行业，尤其是电解液溶剂市场的发展前景及当前市场表现。重点围绕新能源汽车、储能市场对锂电池需求的影响，以及电解液溶剂市场集中度提升的趋势展开讨论。

主要观点

1. 电解液溶剂市场回暖

碳酸二甲酯价格持续反弹，上周华东地区工业级碳酸二甲酯价格涨至9650元/吨，较上月同期涨幅达15%。
新能源汽车渗透率提升与储能市场的发展将支撑锂电池需求增长，从而带动电解液及溶剂市场景气度上升。

2. 行业供应集中

全球电解液用溶剂生产主要集中在中国，中国在原材料和人工成本等方面具备竞争优势。
海科新源与石大胜华合计市场占有率超过55%，形成双寡头格局。
头部企业加速扩产和全球化布局，未来行业集中度有望进一步提高。

3. 新能源浪潮推动需求增长

动力电池需求高增长：2021年中国动力电池出货量达220GWh，同比增长175%；预计2022年新能源汽车产量将达600万辆，带动动力电池出货量超450GWh。
数码电池需求强劲：2020年中国3C数码电池总出货量为36.6GWh，电动工具用锂电池出货量同比增长124%。
储能市场潜力巨大：2021年中国锂电池储能总出货量为37GWh，同比增长超110%；预计2025年储能锂电池出货量有望达到180GWh，年复合增长率接近60%。

4. 投资策略建议

建议关注具备规模优势和客户优势的龙头企业，如天赐材料、石大胜华等。
随着行业集中度的提升，具备技术壁垒和供应链优势的企业更具投资价值。

市场行情回顾

2.1 板块表现

本周中信基础化工板块上涨1.03%，上证综合指数成分股下跌0.04%，基础化工板块相对领先1.07个百分点。
子板块中，纯碱、涤纶、无机盐、有机硅、农药等涨幅居前；碳纤维、钾肥、氨纶、绵纶、钛白粉等跌幅居前。

2.2 个股涨跌幅

领涨个股包括：雅本化学（+81.53%）、西陇科学（+42.41%）、飞凯材料（+29.25%）、中农联合（+24.17%）等。
领跌个股包括：*ST澄星（-17.04%）、兆新股份（-15.11%）、长江材料（-14.48%）、延安必康（-12.8%）、金博股份（-12.35%）等。

重点化工产品价格走势

聚氨酯系列产品：MDI与聚合MDI价格持续波动。
PTA-POY产业链：PTA与POY价格走势呈现一定波动。
氯碱（PVC/烧碱）：电石法与乙烯法PVC价格波动明显。
化肥：尿素与复合肥价格走势受市场供需影响。
橡胶：天然橡胶价格受国际市场影响较大。
纯碱：轻质与重质纯碱价格走势分化。
钛白粉：价格受环保政策和市场需求影响。
其他产品：包括甲醇、醋酸、烧碱、液氯等，价格走势各异。

风险提示

国际油价波动可能对化工行业成本产生影响。
全球疫情反复可能影响供应链稳定性。
贸易政策变化可能带来市场不确定性。

评级信息

行业评级：增持（预计未来6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场基准指数收益率15%以上、5%~15%之间、-5%~+5%之间、-5%以下。

总结

文档指出，在政策支持和市场需求增长的双重推动下，电解液及溶剂市场将保持景气，特别是碳酸二甲酯价格持续反弹，显示出行业回暖迹象。行业集中度的提升趋势明显，头部企业如天赐材料、石大胜华等具备较强竞争优势。同时，基础化工板块整体表现较好，部分个股涨幅显著，但部分企业因市场环境变化而表现不佳。投资建议聚焦于具备规模与客户优势的龙头企业，同时提醒投资者注意国际油价、疫情反复及贸易政策等风险因素。

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